日前，博威合金(601137.SH)披露2022年半年度报告。2022年上半年，博威合金录得营业收入66.46亿元，同比增长33.66%，录得扣除非经常性损益后的净利润2.59亿元，同比增长110.39%，扣非净利润实现同比翻番。公司主要财务指标表现优异，每股收益涨超50%。

据悉，博威合金长期深耕高端铜合金领域，系国内铜合金龙头企业，行业优势显著。目前公司已形成新材料业务和新能源业务双轮驱动格局，2022年上半年，新材料业务和新能源业务主营业务收入占比分别为76.80%和23.20%。铜基材料在电气化时代应用前景广泛，博威合金在新材料业务量价齐升的同时，新能源业务盈利能力也有望实现快速攀升。

新材料业务逆势而上

博威合金所生产的有色金属特殊合金材料，主要是基于多元金属元素合金化、满足多种应用要求而设计的复杂合金，具有优异的综合性能且满足未来科技发展及社会进步所需的特殊合金材料。

公司主要产品可分为精密板带、精密棒材、精密线材和高性能精密细丝四大类，覆盖17个合金系列，100多个合金牌号，广泛应用于5G通讯、半导体芯片、智能终端及装备、汽车电子、高铁、航空航天等近30个行业。在全球拥有博威云龙、博威滨海、德国霍伊黑尔海姆、德国赫尔伯恩、加拿大安大略、越南北江等九个制造基地。

今年上半年，博威合金新材料业务不惧新冠疫情和宏观经济等因素扰动，整体业绩表现相对稳定。上半年，公司新材料业务总出货量8.82万吨，共实现营业收入49.09亿元，同比增长11%。实现净利润1.83亿元，分季度来看，博威合金新材料业务Q2单季度实现净利润1.14亿元，环比增长65%。

其中，公司合金板带产品表现亮眼，业绩逆势而上，实现较大进展。合金板带销量较去年增长3658吨，同比增长21.38%，子公司博威合金板带有限公司实现净利润1.4亿元，超过2021年度全年。天风电子潘暕团队认为，博威合金板带产品放量明显，主要因为下游业务结构优化，公司产能利用率或有所提升所致。

新能源业务盈利可观

新能源业务方面，博威合金主要从事太阳能电池、组件的研发、生产和销售，以及光伏电站的建设运营，主要产品为多晶硅、单晶硅电池及组件。通过持续研发技术升级，电池转换效率始终保持在世界第一梯队。

博威合金通过多年的美国、欧洲市场营销和推广积累，已连续5年位列美国布隆伯格新能源 (BNEF)全球光伏组件制造商银行可贷性一级供应商列表，连续4年位列美国光伏进化实验室(PVEL)全球光伏组件可靠性加严测试顶级性能供应商列表。公司在制造光伏组件的同时，利用越南制造的区位优势，延伸价值链，开拓东南亚市场光伏电站业务，提升盈利能力。

博威合金2022年中报业绩大幅增长主要得益于新能源业务的明显改善。报告期内，公司新能源业务销售513MW，同比增长185%，完成年度目标51.3%;新能源业务营收达到14.8亿元，同比增长219.87%;净利润达到0.95亿元，同比增长338.64%。

值得一提的是，出于审慎性考虑，博威合金为扩建光伏生产线产能计提固定资产减值准备4898万元。剔除大额减值后，公司新能源业务的真实盈利更为可观。

下半年业绩双重保障

银柿财经记者注意到，在披露半年报的同时，博威合金还公布了《公开发行可转换公司债券预案》。公司拟发行可转债募集资金总额不超过17亿元，对两大业务板块进行扩产，募集资金净额将用于3万吨特殊合金电子材料带材扩产项目、2万吨特殊合金电子材料线材扩产项目(以下合称“5万吨特殊合金扩产项目”)，以及1GW电池片扩产项目。

5万吨特殊合金扩产项目拟投金额占募资总额的86%。高端铜合金市场规模较走量型的市场规模而言相对偏小，厂商扩产相对谨慎。为了适应国际经济的快速发展、世界新一轮科技革命以及产业创新升级对新材料的配套要求，特别是支撑和满足智能互联装备、新能源汽车、智能终端设备、半导体引线框架等对高强、高导等各种高精密、高性能特殊合金电子带材 和线材未来发展的需求，提升企业核心竞争力，博威合金经过大量市场调研和客户反馈，结合市场当下供给和需求情况，对未来需求趋势进行了充分研判。提前对产能进行扩张，以满足下游快速增长的需求，也彰显了公司对下游广阔需求的信心。在需求大规模起量之前完成扩产，博威合金届时将享受供需错配之下的行业溢价。

1GW电池片扩产项目基于对美国市场中长期需求趋势向好等因素的考量。根据公司《关于公开发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告》，美国市场2021年比2020年增长超过30%，之前在反规避调查的影响下，预期有所降低。拜登政府对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南采购的太阳能组件给予24个月关税豁免的最新政策，将刺激2022年美国光伏组件需求重回高增长，预计2023年约28GW，2024年约36GW，2025年约41GW，未来五年累计需求约189GW，年均增长约20%。因此，总体来看，全球及欧美等国太阳能光伏组件市场未来发展较好，公司募投产品未来发展空间和需求量较大，具备消化本次募投项目新增产能的条件。

国海中小盘分析师杨阳认为，博威合金合金材料需求有望受益于新能源乘用车铜合金需求的量价齐升以及新能源乘用车渗透率的提升，光伏组件需求有望受益于美国政府对东南亚四国采购的太阳能组件给予24个月的关税豁免以及参议院通过3690亿美元气候与清洁能源补贴法案。未来随着产能逐步扩张，公司有望迎来业绩放量。

目前，博威合金正着力打造为铜合金新材料平台型企业，依托于强大的研发基因和数字化改造赋能，叠加项目扩产，新材料和新能源双轮驱动之下，公司业绩在下半年具备双重保障。