华安证券股份有限公司尹沿技,王强峰,刘天文近期对蓝晓科技(300487)进行研究并发布了研究报告《盐湖提锂再签新单，西藏地区项目顺利推进》，本报告对蓝晓科技给出买入评级，当前股价为77.06元。

蓝晓科技(300487)

【资料图】

事件描述

9月7日，公司发布公告，与西藏中鑫投资有限公司（以下简称“中鑫投资”）签订《盐湖卤水提取氯化锂中试服务协议》，计划在班戈错盐湖矿区开展盐湖卤水提取氯化锂工业化中试项目，蓝晓科技负责提供卤水提取单元设备及相关技术人员。中试项目地点位于西藏那曲的班戈错盐湖现场，预计中试项目周期约为2个月。协议双方确认，中试结果若达到中鑫投资要求，在双方一致同意的情况下，双方将拓展至1万吨/年盐湖提取氯化锂项目合作。

碳酸锂价格重回高点，盐湖提锂性价比进一步凸显

根据安泰科披露的数据，截止至2022.09.07，电池级碳酸锂价格已经达到49.5万元/吨，重回高位水平，体现了目前碳酸锂供不应求的市场格局。而且随着新能源车渗透率不断提升，锂电池装车量持续增长，碳酸锂价格预计将维持高位。在碳酸锂价格高企的背景下，各国均加大对锂资源的开发。目前，制备碳酸锂主流工艺一共有三种，分别是锂辉石煅烧、云母提锂和盐湖提锂，三种制备工艺的成本差距极大。吸附法盐湖提锂单吨碳酸锂成本能控制在3万元及以下，相对于锂辉石提锂（45万元/吨）和云母提锂（5万元/吨）的成本具备明显优势，未来渗透率有望持续上升。公司是国内吸附法盐湖提锂行业龙头，能提供吸附材料、系统装置和技术服务的一体化设计和安装，有望充分受益。

盐湖提锂再签新单，吸附法西藏盐湖布局进一步推进

公司是国产高端吸附分离材料龙头企业，自研吸附法盐湖提锂工艺。公司有效把握本轮锂电需求旺盛期，积极推广吸附法盐湖提锂技术，在藏格、锦泰、五矿3个工业化盐湖提锂装置顺利投产后，陆续签订多个盐湖卤水提锂产业化订单，合同总金额达到15.78亿元，合计碳酸锂/氢氧化锂产能5.8万吨，同时将负责结则茶卡盐湖15年委托运营，期间累计氢氧化锂产量15万吨，几乎做到盐湖提锂吸附法项目的全覆盖。此次公司再签新单，与中鑫投资签订《盐湖卤水提取氯化锂中试服务协议》，计划在班戈错盐湖矿区开展盐湖卤水提取氯化锂工业化中试项目。而且如果中试结果达到中鑫投资要求，在双方一致同意的情况下，双方将拓展至1万吨/年盐湖提取氯化锂项目合作，有助于公司加速推进吸附法提锂示范单元在西藏盐湖的落地，扩宽公司吸附法盐湖提锂工艺应用范围。

投资建议

公司作为吸附法盐湖提锂行业龙头，有望充分受益于碳酸锂需求高涨带来的机会，盐湖提锂订单有望持续增长。预计公司2022-2024年实现营业收入21.10、27.20、34.56亿元，实现归母净利润5.35、7.35、9.32亿元，对应PE分别为47、35、27倍。维持公司“买入”评级。

风险提示

（1）新能源汽车需求不及预期；

（2）项目开展进度不及预期；

（3）宏观经济波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财信证券周策研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.34%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.2亿，根据现价换算的预测PE为40.35。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为85.3。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，蓝晓科技（300487）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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