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(资料图片仅供参考)

最近通信和计算机板块表现相对不错，我将为大家拆解下其投资逻辑。

从行业比较的角度来看，就整个TMT行业而言，尤其是通信和计算机行业一直处于被低估的状态。首先，由于整个基础建设和后续应用场景挖掘不及预期等因素，导致市场对通信行业信心不足，通信处于TMT行业中偏基础设施领域，当新应用场景还不明确时，自然而然市场对其的热度会大打折扣。其次就计算机行业而言，由于其产业链特性（上游是人，下游多为大B或者大G端），导致行业的跟踪难度较大，对比其他确定性较强或跟踪较容易的行业，估值和热度也处于比较低的位置。

在当前汽车和新能源板块过热的情况下，叠加宏观经济缓慢复苏的情况，这两个板块在下半年的风险敞口在不断扩大，市场自然而然将目光转移到低估值等非热门板块。

从公司角度而言，虽然基础建设不及预期使得整个通信板块表现比较萎靡，但是其中仍有些比较优质的公司值得挖掘。例如导航，光器件和高精密设备等领域，存在一些常年保持稳健增长，具有头部效应的公司，这正是我们所寻找的优质标的。这些公司的技术迭代处于世界领先或正逐步逼近国外头部企业，且具备工程师红利的优势。大部分公司仍处于成长阶段，因此具备较高的成长性，在估值方面也具有一定的提升空间。

例如光器件行业，很多人认为传统的光模块领域具备较强的周期性，国内外互联网厂商对于光模块的需求波动较大，但是从数据和算力的增长趋势和光模块产品技术迭代周期来看，海内外云厂商对于IDC和光膜块的需求仍然处于高景气，且光模块产品正处于更新换代周期。因此在未来2年内，海内外云厂商对于光模块的需求仍处于高增长状态，且新产品的使用可以有效提高产品毛利率，头部企业将直接受益。与此同时，激光雷达在智能汽车领域的应用带动了行业的新需求，传统的光器件企业在布局激光雷达时具有一定的技术优势，有望开启自身的第二成长曲线，值得重点关注和布局。

计算机板块和通信板块的逻辑有点不一样，本身存在较强的国产替代逻辑，可以关注工业互联网，数字政务，网安等行业。计算机板块当前看好一些当前财务状况较好，订单充足，人均创利递增，相对估值较低的子行业和公司。另外可以寻找一些存在市场预期差的机会，例如中报披露在即，中报后或许会有一些超出市场预期，弹性较大的机会。

平舒宇：浙商基金智能权益投资部基金经理助理，伦敦大学国王学院通信工程博士，历任美国花旗银行（伦敦）奇异衍生品量化分析师、中国工商银行贵金属业务部交易员等职务，2020年加入浙商基金，5年以上金融从业经验，目前覆盖计算机&通信行业。

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