9月2日，沪深交易所中证500ETF期权于正式获批，中证500指数生态圈成了继上证50、沪深300之后第三个集齐了股指期货和ETF期权的指数。

这意味着什么？

问题暂且搁一边。实际上，中证500指数是投资者非常熟悉的“老朋友”，由于其同时具有稳健性和成长性两大特征，曾经为众多投资者带来了丰厚的回报，同时也成了投资者最喜爱的定投指数之一。

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提及中证500ETF，第一个出现在投资者脑海中的是南方中证500ETF(510500)，该ETF也是跟踪中证500指数最大的ETF，截至2022年8月31日的规模达377亿元。

而随着500ETF期权的正式上市，这只市面上最大的中证500ETF有望持续受益。

中证500指数走过的辉煌

一起来回顾一下这位熟悉的“老朋友”：当谈到中盘指数时，市场第一个想到的就是中证500指数。

按照专业的说法，中证500指数是代表A股中盘成长新经济的核心指数，囊括了剔除A股市值前300的股票后，总市值排名在第301名至第800名的上市公司，主要定位于中盘，与沪深300大盘蓝筹风格形成互补，且所占行业比例相对均衡，整体呈现分散性大、“新经济”含量高、成长性强的特点。

而于投资者来说，印象更深的是两次区间的大幅上涨。第一次是2008年到2008年11月到2010年11月期间，最低点到最高点累计涨幅超过250%（从1488.65点到5581.35点）。

第二次是2012年12月底到2015年6月，区间最高涨幅接近330%。而如果从2008年11月的低点算起，不到7年时间，区间最高涨幅680%。

而南方中证500ETF(510500)则刚好经历了第二波上涨区间。资料显示，该基金为首只中证500指数的ETF产品，成立于2013年2月6日，于2013年3月15日在上海证券交易所上市。

2015年之后，中证500指数的波动则要小得多，最大的区间涨幅在95%左右，发生在2018年10月到2021年9月。

虽然近几年指数的收益率比不上前两次，但是南方中证500ETF(510500)却为投资者带来了超额收益。招商证券表示，近三年该基金在密切贴合指数走势的同时，还获得了年化2.14%的超额收益，即基金年化收益率为11.19%，而同期中证500指数年化收益率为9.05%。

“而在风险控制层面，两者的年化波动率与最大回撤基本持平，南方中证500ETF(510500)在综合的收益风险比上更为占优，是较为优质的被动工具型产品。”

出现了哪些新玩法

随着市场的深度发展，投资者对中证500指数对冲的需求大幅上升。招商证券指出，中证500的成分股数量更多、性质上更偏小市值和成长风格，因此具备更高的alpha挖掘潜力，市场对其做空端的需求自然也就更强。

第一个观察维度是股指期货合约的贴水水平，在供需的维度反应出了市场投资者的对冲需求强度。

招商证券的报告显示，中证500股指期货合约（IH）的贴水幅度要高于沪深300合约（IF）和上证50合约(IC)，最近3年内，三者的基差平均值约在IH合约-4.4、IF合约-9.8以及IC合约-28.9。

第二个维度观察ETF的融券余额，最近3年内，上证50和沪深300ETF的融券余额水平基本维持在10亿元以下，且趋势上多呈现走平或有所下行；中证500ETF的融券余额则节节攀升，截至2022年8月，总规模约160亿。

由此招商证券认为，通过做空认购ETF期权、做多认沽ETF期权等方式，投资者将获得更多样的对冲套保手段，而股指期货市场的贴水幅度或将有所缓和。

对冲之外，招商证券认为500ETF期权在资产配置层面还有三大应用方向：

1）保护性看跌策略：买入现货标的，同时卖出同等数量的认沽期权，在现货大幅下跌时，组合策略损失有限；标的大幅上涨时，可以一定程度上获得现货多头端所带来的无上限收益。

2）备兑看涨策略：持有现货头寸的同时卖出该现货标的的看涨期权，主要为获取看涨期权空头部分权利金的收益，在市场震荡或下跌时较为有利，但在市场大幅上涨时无法充分享受到收益弹性。

3）保护性封顶保底组合策略：在持有标的现货基础上，买入认沽期权降低现货下行风险，同时卖出虚值的认购期权来降低持有认沽期权的成本，组合降低了避险成本，在下行市场中损失有限，同时放弃了大幅上涨带来的收益。

综上，中证500指数生态圈得到进一步的拓宽后，新的玩法也在不断出现。

“八连冠”的产品，细节见实力

值得一提的是，期货、期权等衍生品应用于众多与ETF搭配的交易策略和套利策略，同时也催生对ETF的交易需求，使得ETF交易活跃度提升。由此，不得不再度回到南方中证500ETF(510500)。

一句话概之，随着500ETF期权的正式上市，南方中证500ETF(510500)有望持续受益。

公开资料显示，经过九年多的深耕细作，该基金在规模、流动性、跟踪精度等多方面显著占优，不仅在所有同标的ETF中始终稳居第一，在全市场股票ETF榜单上亦常年位居前列。

规模上，截至2022年8月31日，该基金最新规模达377亿元，较成立初的59.26亿增长逾5倍；持有人方面，据2022年中报，其户数近26万户，较成立时的1万户左右增长超20倍；同时场内交投非常活跃，今年以来日均成交额约14亿。

同时在跟踪精准度、超额收益获取方面，该ETF也展现出强大的专业实力。

出色的管理之下，使得南方中证500ETF(510500)八年蝉联指数型金牛基金奖，也是全市场唯一实现“八连冠”的指数基金。

最后介绍一下这个产品背后的管理人南方基金，持续深耕指数投资领域，目前指数团队共20人。在系统化能力搭建方面，南方基金指数团队自主开发了专业全面的深度量化研究平台，实现了科学化、流程化、标准化的量化策略研发与指数产品设计。

风险提示：观点仅供参考，不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。投资者在购买基金前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。