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十一假期全球大类资产表现较好,总体上:商品>股票>债券。全球股市多数上涨,债市则涨跌分化。
一、债券。
美债短债下跌,长债持平或小幅上涨。国庆期间2Y美债利率上行1bp至4.23%,10Y美债利率持平于3.83%;10Y-2Y美债利差倒挂幅度由9月30日的39bp升至40bp。英国债市下跌,法国债市上涨,德国债市分化,日本、韩国债市上涨,中国债市下跌。
(资料图片仅供参考)
由于市场对11月美联储进一步紧缩预期升温导致欧美股指整体下挫,1Y和2Y美债收益率大幅上涨。
二、股市。
节前最后一周,A股全线收跌,特别是中证500,跌得最惨;上证50表现相对稳定。长假期间(10月3日-10月7日),全球股指先涨后跌,日、韩、港股相对强势,欧、美小涨,俄罗斯RTS下跌4.8%。香港恒生指数涨3.00%,消费、能源板块领涨。
整体而言,股市表现好于债市,节后第一天大概率飘红。
三、商品。
大宗商品整体上涨,原油价格走强。受欧佩克+减产预期影响,国际油价再次升至90美元/桶上方,本周NYMEX 轻质原油、ICE 布油分别大涨17.25%和11.93%。
四、外汇。
外汇方面,美元指数上行,美元兑离岸人民币小幅升值。本周美元指数上行0.54%,美元兑离岸人民币-0.11%;其他货币方面,英镑兑美元、欧元兑美元先升后贬。
五、事件。
①美国。
美国9月芝加哥PMI为45.7,创2020年6月来新低,预期51.8,前值52.2。美联储梅斯特表示:美联储政策利率不会在2023年回落。目前,经济确实有部分增长放缓,但还未遭遇衰退,未来将在某个时刻出售住房抵押贷款支持证券(这是个大雷)。美联储埃文斯表示:正朝4.5%-4.75%利率的方向前进,很可能2023年春季达到。美联储将提高利率并保持利率水平不变一段时间,直到通胀率接近2%。
②英国。
市场预计英国央行将在11月加息100bp或更多。2022年10月3日,财政大臣克沃腾:宣布放弃取消45%最高所得税税率。取消45%最高所得税税率是减税计划的一部分,然而市场担心减税计划会加剧财政赤字。若一个入不敷出的人财政状况还可能进一步恶化,人们对借钱给他的态度就越谨慎,或者要求更高的利息,具体表现就是英镑贬值和国债收益率上升,导致汇、债双杀。
国债收益率上升使得英国养老金持有的LDI基金需要更多资金来补充保证金,因此不得不抛售流动性较好的英国国债;若国债卖完了,那就只能卖流动性第二好的股票;若股票卖完了,就只能卖地产......而且抛售国债会导致国债收益率继续上升,价格继续下跌又需要补更多保证金,形成恶性循环,最终导致汇、债、股、楼四杀。为救市,英国不得不放弃部分减税计划,并推出650亿英镑购债计划,这一举措暂时稳住了市场。
③德国。
德国10月GFK消费者信心指数为-42.5,创历史新低,预期-39,前值-36.5。德国9月CPI初值同比升10%(预期升9.4%),自1970年有数据以来首次站上两位数。
④法国。
法国央行行长维勒鲁瓦:从现在开始到2023年,法国的通货膨胀将达到峰值。欧洲央行坚定承诺将通货膨胀率降低到2%的目标。
⑤日本。
日本9月外汇储备12381亿美元,前值12921亿美元,9月外汇储备环比下降,是历史最大降幅。
⑥韩国。
韩国财政部长秋庆:与韩国在全球金融危机或1990年代末亚洲市场动荡期间所面临的情况不同,韩国拥有大约4300亿美元外汇储备,在世界上排第九,政府将准备更多措施来稳定外汇市场。央行需要继续提高利率,加息步伐取决于外部因素。
⑦俄罗斯。
俄罗斯+欧佩克将把石油产量配额削减200万桶/日。普京表示,俄罗斯的通货膨胀率已经下降到13.5%以下(战争会让钱变成纸),低于部分欧洲国家。俄罗斯经过了四个月的工业生产水平下降,已经开始逐步恢复到去年水平。
⑧墨西哥。
9月29日,墨西哥央行加息75个基点至9.25%,预计2022年第四季度通胀率达8.6%。
六、结语。
①国庆期间,全球股市普遍上涨,节后A股开盘也将出现较好行情。之前(学院来信758)中提到:节前最后一天买看涨期权,节后应该会有不错的收益。
②当前A股估值已经接近4月底的水平。相比4月,上证50、沪深300更具吸引力。
③7月-9月市场情绪低迷,周换手率(年化)为195%,远低于4月低点的303%。
④成交量不断下滑,较前期高点58%,情绪调整已较为显著。
⑤目前,成长>银行地产≥消费>资源。今年以来超额收益较高的资源品行业性价比将有所降低。
祝大家生活愉快。
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