“三角洲理论”是由吉姆·史洛门（Jim Sloman）发现的市场理论，可以用一句话来解释：一切自由市场的涨跌趋势，都会反复在固定的时间周期中循环。也就是说，市场的涨跌周期是可以被预测的。所以我们可以运用三角洲理论，掌握正确的进出场时机。

堪称20世纪最伟大的技术分析大师威尔斯·威尔德（Welles Wilder），进一步提出赫赫有名的“三角洲理论”。在该理论中，逆变反转是影响股市的关键事件，但它只会发生在某个点的两侧，只要找出那个点，就能预测市场的大致走势。

三角洲理论是技术分析研究领域当中的最基本观点。技术分析是研究市场在X轴和Y轴构成的二度空间图表上的变动情形。价格是主要输入的资讯，第二个资讯是交易量，以期货而言，是未平仓量。但技术分析最主要的是，研究市场变动。

(资料图)

运用已经发现（或发明）的不同方式、方法，将价格随着时间作为输入资讯，预测市场变动的研究成果很多，早已藏书满屋。有些人可能会质疑，市场变动根本无法预测，但是我相信这本书将可以永远解决这个争议。如果市场中有秩序存在，那么市场便是可以预测的。

三角洲理论发现的秩序，是市场随着时间变动的基础，它是所有技术分析的基础，它是有关市场的最基本事物，它是个起始点。如果与所有市场都存在完美秩序的事实相比较，其他所有技术分析法都将显得相形见绌。你即将见识到，三角洲理论的秩序是完美的，也就是说，市场总是遵循控制它的明确规则。运用超过数百年的资料，我已经在很多不同市场里验证三角洲理论，而我从来没有看到市场的秩序失去效力。

然而，完美的秩序并不是随着时间演进，三角洲理论的高点、低点是绝对正确的；情况并非如此。只不过从三角洲理论的观点，去检视市场变动时，可以发现，这些点与预测的日期会很接近，而且秩序会变得很明显。一旦有人看出这个秩序，他观察发掘市场的方法，将与过去完全不同。

我差不多教过100次三角洲理论，大约100个人（也就是每次一个人）。这些人（都是从申请者当中，精挑细选的人）其实都会给我面额3.5万美元的保付支票，并且说：“证明给我看值不值得。”我知道没有人是感到失望的，相反的，很多人都觉得物超所值，得到的价值远远超过支付的金额。

现在我要教你，就是用我已经教过100多次相同的方法。我想有些交易者已经看过我写的《三角洲理论》这本书附录里的理论手册，那我就从当初我第一次看到三角洲理论的市场秩序开始教你，然后从那时间点之后，再接着教你我后来学到的东西。

1983年秋季，吉姆·史洛门在芝加哥给我看了十五张原始图表。你即将感受到我曾说的：“我看着那张图，上面布满有色线条和一些数字。大约五秒钟左右，我就领略到图表内容的意义；而我不敢相信，答案竟是如此简单。这让我忽然感到心生敬畏。”

现在解密……

上图是吉姆针对黄金做的原始图表，你马上会注意到两点：第一，图表被有色垂直线条隔开，线条的间距差不多相等，这些线条共有四个颜色，重复的顺序相同。我们称这组四条线为“格子”。无论是多久远的过去或是多遥远的未来，任何时候、时间点，这些线条的位置（“格子”）都可以计算得到。

第二，你可以注意到，市场的高点、低点用①到⑪重复的连续数字编号。

现在，随便选一个数字，比如数字①，它出现在哪些有色线条上呢？它就紧接着出现在深棕线之后。

另外选一个数字，如数字⑪，它出现在深棕线上。

再另外选一个数字，如数字②，它紧接着出现在灰色线之后。图表中最后一个数字是①，那下一个数字②会在哪里出现？⋯⋯大概在什么日期出现？

现在你知道我在那五秒钟看到什么了吧！数字②大概在10 月31日左右会出现！先停下来想想看它有什么含义，我们刚才完成对未来的预测。

点③会出现在哪里？⋯⋯介于灰色线与浅棕线之间。

点④会出现在哪里？⋯⋯在浅棕线之前。

点⑤会出现在哪里？⋯⋯在浅棕线之后。

点⑥会出现在哪里？⋯⋯介于浅棕线与黑色线之间。

点⑦会出现在哪里？⋯⋯在黑色线之前。

点⑧会出现在哪里？⋯⋯在黑色线之后。

点⑨会出现在哪里？⋯⋯介于黑色线与深棕线之间。

点⑩会出现在哪里？⋯⋯在深棕线之前。

点⑪会出现在哪里？⋯⋯在深棕线上。

无论是要回溯到过去哪个时间点，或是要达到多远的未来时间点，只要是你想要预测的时间点，这些点都会持续出现在有色线条相同的相对位置上！

我是不是说黄金的图表里，总会有11个点，而且完全可以预测这些点吗？没错，我就是这么说的⋯⋯因为有色线条是完全可以预测的。我们马上就知道有色线条是什么，但我们先来了解三角洲理论的另一个层面，也就是⋯⋯逆变反转（编按：三角洲理论的例外）。

请注意，11个点的循环都是高点，接着低点，再接着高点等。从点②直到数字序列结束为止，在这个例子里，是点⑪。这种高／低循环的情况，只有在逆变反转时，才会变成低／高循环。也就是说，高／低循环一旦确立，到数字序列结束之前，都是一直可以预测、接续下去的。

逆变反转的情况只会发生在点①，绝不会发生在其他地方。请注意看图表中1月与2月（深棕线与灰色线之间）之间有一个点①，之后有第二个用虚线画成的点①。如果你先把点①的右边全盖起来不看，当市场向右边的灰色线移动时，你会觉得市场的变动将是往上，而且高点会在点②。然而并不是如此，不同的情况发生了。

市场变动开始向上，但接着朝下，而且忽然间跌落至点①下方，导致点②在灰色线的右边（原本应该的位置），不过它变成是低点，而不是高点。

发生什么事？这是因为市场发生逆变反转，当这种情况发生的时候，一个多出来的点，称为“中间点”就会出现。追根究柢，只有中间点出现，才会发生逆变反转的情况。

是否有任何的方法可以事先知道市场会发生逆变反转？答案是没有！

有时候会发生双重逆变反转。如果是这种情形，在点①的两边都会有一个中间点。双重逆变反转的结果是，没有逆变反转；因此，我们在点①的任一边，会看到中间点。如果中间点出现在点⑪（或是数字序列最后一个点）与点①之间，中间点会用虚线的点⑪作为标示，位置在实线的点⑪之后。如果中间点出现在点①与点②之间，中间点会用虚线的点①作为标示，位置在实线的点①之后。

发生逆变反转的时间周期称为逆变反转时间视窗，视窗从上一个数字序列的最后一个点开始，在新数字序列的第二个点结束。

我们刚刚解释的逆变反转，是三角洲理论当中最难理解的部分，但这也显示，三角洲理论其实很简单。不过，继续往下探讨之前，我要用一张曲线图，说明逆变反转只会有四种情况发生。

（逆变反转）

下列是对逆变反转做总结：

1. 逆变反转只会在点①发生。

2. 逆变反转发生与否，是无法预测的，它是随机发生的。

3. 逆变反转可能在数字序列最后一个点与点①之间发生；这种情形下，中间点会出现在数字序列最后一个点与点①之间，并且用虚线的点作为标示，中间点的数字跟数字序列最后一个点是一样的。（范例A）

4. 逆变反转可能在点①、点②之间发生；这种情形下，中间点会出现在点①、点②之间，并且用虚线的点作为标示，中间点的数字跟数字序列第一个点是一样的。（范例B）

5. 当点①的两边都有中间点的时候，会发生双重逆变反转。双重逆变反转的结果是没有逆变反转。（范例C）

6. 逆变反转预估发生的机率为35%，双重逆变反转发生的机率为15%。

一旦点②确定是高点或低点，就可以预测数字序列其他的点，是高点或低点。也就是说，只要高／低循环确认后，循环将会持续到序列结束，接着点①又再次出现。

很明显的，所有市场秩序的基础就是有色线条。请注意，线条的四个颜色是一直重复的。我们把有色线条称为“格子”。前面已经说过，这个格子完全可以回溯到过去、或是未来任何你希望的时间点。

图表中显示的时间周期是1982年9月到1983年12月，所有市场的格子都是相同的。换句话说，无论时间周期的起始、结束是什么时候，所有市场的格子都是一样的。所有市场的格子都是常数。

那什么是变数呢（随每个不同市场变动的部分）？每个市场都有两个变数：

1. 数字序列的点的数目。

2. 点①的位置。

现在我们先研究一下中期三角洲理论的时间架构。黄金在这个时间架构里有11个点。在这时间架构里，以任何商品而言，谷类12个点是最多的。最少的点的数目是7，是能源类股，包括天然气、石油。

为什么点①的位置很重要？一个原因是因为点①是唯一会发生逆变反转的地方。以黄金为例，点①出现在深棕线与灰色线之间；但是活牛期货的点①是在浅棕线与黑色线之间。也就是说，点①会出现在四种有色线条之间的任何地方。

另一个原因是因为点①是趋势改变最有可能发生的地方，也因此点①的左、右任一边都可能会发生巨大变动。但那不同样也是逆变反转会发生的地方吗？是的，这样不就自相矛盾了，因为巨大变动最有可能的地方，是只有在逆变反转会发生的地方。在稍后的章节，我会说明这矛盾的地方。