文/刘振涛

投资基金亏损比投资股票还高，你见过这种情况吗？

步入10月，已经进入到了2022年最后一个季度，在波动加剧的背景下，投资的复杂性和难度都在提升，2022年以来不少主动权益类基金的业绩也随之“折戟”。

(相关资料图)

我们统计了截至2022年10月11日，市场上主动权益基金业绩表现后，发现全市场基金净值年内跌幅45%及以上的高达8只。

其中，华宝科技先锋混合C年内跌幅最大，净值下跌达50.12%；诺安基金知名网红基金经理蔡嵩松管理的三只基金上榜，跌幅超过45%。

在跌幅45%及以上的8只基金中，还有一只基金比较引人注意，它就是中邮健康文娱混合，年内净值跌幅达46.72%。

资料显示，中邮健康文娱混合成立于2017年12月，距今已经运行了近5年时间。成立初期，该基金募集资金规模达3.17亿元。而截至2022年6月30日末，该基金净资产规模仅剩余0.43亿元，较成立初期，规模缩水了86%。

回顾中邮健康文娱混合历史业绩我们发现，2018年，该基金净值跌幅达26.57%，2019年-2021年，该基金都取得了正向收益。但是2022年以来，该基金跌幅较大，达到46%。

我们认真观察中邮健康文娱混合的持仓情况发现，中邮健康文娱混合2022年以来净值大幅下跌背后，是其风格漂移、追涨杀跌的结果。

“风格漂移”指的是市场上部分基金的持仓标的与其基金招募书中所限定的投资范围差距较大，中邮健康文娱混合就是市场上比较典型的“风格漂移”基金。

根据中邮健康文娱混合基金的招募书，该基金的投资范围是生物制药、健康食品、体育产业、文化教育、传媒等。然而实际的持仓标的却与规定的投资范围相差较大。

我们以2021年和2022年以来该基金的持仓情况为例。2021年，新能源市场火热，在看到新能源大火后，基金经理追逐热点，大举买入新能源个股。

数据显示，2021年4季度末，中邮健康文娱混合的前20大持仓个股，几乎清一色的新能源，包括隆基绿能、阳光电源、宁德时代等。

也正因为“风格漂移”，让中邮健康文娱混合2021年全年取得了21.49%的收益，超过同类的平均值8.18%。

进入2022年，中邮健康文娱混合清仓了新能源个股，转身大笔买入半导体、消费电子个股。

2022年中报数据显示，中邮健康文娱混合持仓中，文娱只占12%。该基金的前十大重仓股中，6只个股是半导体，包括卓胜微、歌尔股份、韦尔股份等。其他4只个股勉强算文娱，因为招募书中，把消费电子个股也定到了文娱范围。

但是持仓中，几乎看不到关于“健康”范围的投资。在基金的招募书中，健康还排在文娱前面，实际持仓却看不到一点，这着实让人诧异。

由于中邮健康文娱2022年以来大量持有半导体、消费电子个股，而半导体个股表现的比较疲软，2022年以来股价跌幅较大。比如，卓胜微2022年以来跌幅超过70%，立讯精密跌幅超过40%等。

并且，中邮健康文娱混合2022年清仓了新能源个股，错过了二季度新能源的反弹。追涨杀跌，错过反弹，持仓个股跌幅较大，导致了中邮健康文娱混合2022年以来净值较大。

我们观察到，中邮健康文娱混合不是近一两年风格漂移，绝大部分时间，持仓个股中，存在大量与投资主体不符合的个股。

比如，2018年1季度，中邮健康文娱混合前十大重仓股中，持有大量的计算机软件个股，包括浪潮信息、中科曙光、宝信软件等，计算机个股持仓市值占据净值首位。

2019年4季度，持有大量的半导体个股，比如兆易创新、北方华创等；2020年4季度，前十大持仓则是新能源和半导体个股。可以说，几乎每年都能看到中邮健康文娱混合风格漂移的现象。

中邮健康文娱混合长期的风格漂移，也遭到了基民的质疑。在该基金社区，有基民表示，“此基金是什么板块的基金，经理给回答一下”，还有基民表示，“此基金与健康文娱好像无关，挂羊头卖狗肉啊”！

中邮健康文娱混合风格漂移，大概是为了追逐当期的热门行业，以取得较好的收益。基金管理人“受人之托、代客理财”，因为风格飘移，造成基民亏损，这笔帐怎么算？

对于中邮健康文娱年内下跌46%，以及长期来的风格漂移，你怎么看呢？