财联社10月31日讯（编辑 潇湘）每年的11月1日是西方的传统节日万圣节。在整个欧洲，人们都会把万圣节前夜看作尽情玩闹、讲鬼故事和互相吓唬的好机会。而在今年，全球金融市场显然与上述这些万圣节的惊悚元素“天然契合”——因为没有什么，比一张张暴跌的行情图表，更能令交易员们“面色惨白”的了……

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上周五，金融博客网站BondVigilantes研究员Andrew Eve在一年一度的万圣节专栏中就表示，“随着通货膨胀加剧和生活成本危机，2022年对所有人来说都是可怕的一年。而当我们把注意力转向市场，不断上升的债券收益率和CPI数据意味着，我们肯定也发现了不少可怕的图表。”

Eve就罗列了他认为最具代表性的七张图：

①无处可藏的2022年

对投资者来说，今年最可怕的图表之一就是他们的投资回报。无论是政府债券、公司债券、新兴市场债券、货币还是股票，在利率上升和经济增长出现放缓的“幽灵”面前，人们几乎无处可藏。

在Eve的统计图表中，美元是今年迄今为止少数几个录得正回报的资产之一。

②“巨蟒”苏醒

Eve以前曾将美国国债市场的长债端比作一条“巨蟒”：在它漫长的睡眠中几乎不会引人注意，但在它醒来后抬头的那一刻，却会让市场颤抖。

多年来，长期国债一直让投资者喜笑颜开：债市数十年的牛市使得融资成本变得极为廉价，并给投资者带来了健康的回报。而眼下，长期国债收益率的变动显然是有毒的，因为它们影响到了从抵押贷款利率到世界各地的举债成本。今年，整条国债收益率曲线已经上升，这条“巨蟒”可能终于醒过来了……

③押注通胀挂钩债券的投资者被“忽悠”了

投资者可能试图躲避2022年市场逆风的一个领域是通胀挂钩债券。在年内英国CPI达到两位数、欧洲和美国通胀指标也接近这一水平之际，这一领域听起来可能是绝佳的藏身之所。然而，快速浏览一下它们今年迄今的回报率就会让人感到恐惧——一项衡量英国通胀挂钩债券回报的指标下跌了逾30%。

这是怎么回事？重要的是要记住，虽然与通胀挂钩的债券确实有好处，但由于其本金和票面利率与通胀挂钩，它们也有一个潜在的麻烦：它们有着很长的收益率久期。在央行倾向于加息的通胀环境下，利率上升对久期较长的债券来说是个坏消息。减轻这种影响的一种方法是投资期限更短的联动产品。

④IG之名 HY之实？

2022年对投资级(IG)债券的发行人来说也有一个令人感到毛骨悚然的发现，他们的融资成本正一路飞涨。

投资级债券(BBB级)的全部收益率(all-in yields)在2021年初曾低至1.6%，而如今它们却不得不支付令人痛心的6.1%的利率成本，这与当年CCC级高收益债券(HY)6.4%的收益率已相差不远。这张图表可能会令所有面临再融资风险的IG发行人后背发凉。

⑤经济领先指标下的“食尸鬼”

美国大型企业联合会领先指标指数的背后，隐藏着一只可怕的“食尸鬼”。

从初请失业金数据到产出指标，从新订单指数到消费者预期，该指数综合了那些最常用的经济领先指标，而当前的前景显然不容乐观。最近该指数跌至了零以下，这在过去往往意味着经济衰退即将到来。

⑥衰退“南瓜灯”

上面这张经济领先指标的表现，以及世界各地感受到的通胀压力，也许有助于解释下一张令人感到担忧的图表。

经济学家对未来一年经济衰退的概率预测，在今年一直在稳步攀升：英国和欧元区的衰退概率现在已经达到了80%，德国更是高达90%。

⑦代价高昂的“糖果”

最后，今年万圣节人们的花费可能也会增加。在西方万圣节的习俗中，孩童通常会装扮成各种可爱的鬼怪向逐家逐户地敲门，要求获得糖果。而今年，在万物皆涨的大环境中，糖果自然也无法例外。

一项追踪美国糖果和口香糖价格变化的指数显示，从2021年9月到2022年9月，美国的糖果CPI超过了13%。这意味着什么呢？过去一年的糖果价格涨幅，几乎相当于2021年之前七年的叠加！