这是 EarlONE 组合年度更新序曲的第二篇，第一篇可以参见《

“老实流” 指数增强基金优选清单 2022-11

(资料图片)

》。

从白酒到医药再到新能源，各式各样的主题、“隐形主题” 基金，让不少基民也算是吃够了苦头。

在 2021 年 11 月推出的 EarlONE 组合中，我是按照全市场基金为主，辅以消费、医药和新能源三只行业基金，采用的是核心 + 卫星的思路。不过在 2022 年版的 EarlONE 组合，我会选择放弃行业基金，而是以 “三五十” 三只指数增强基金来替代，以更稳健的方式，来获取跑赢偏股基金的超额收益。

当然，全市场基金还是要的，尤其是行业相对均衡的那种。本文就是要讨论这群。

均衡派行业基金，笔者大体又细分为两类：

行业分布分散，同时稳定。

行业分布分散，保持轮动。

行业分布分散且稳定

如果你有留意 FOF 和基金投顾的持仓，就会知道这类基金，是专业选股人的心头爱。

这类基金，第一重仓行业的权重一般不超过净值的 15%，不会因为单一行业的低迷而遭受重挫。

下图是我比较偏爱的南方转型增长的近年行业分布，可以看到食品饮料、生物医药、银行，这些行业无论市场偏爱或者冷淡，林乐峰均会保持一定的配置，这有助于不出现相较宽基指数巨大的偏差。

下图是截至 10 月 31 日的过去一年表现，可以看到这批行业分布均衡的基金，相对偏股基金指数或者是中证 800 指数，都有可观的超额收益。

需要提醒的是，在这类基金经理中，徐荔蓉管理的国富中国收益，是常年六成仓位的风格，对于风险偏好相对较低的基民是更稳健的选择 (不过今年表现不算抗跌)；

至于冯汉杰管理的中加转型动力，则是有着极为灵活的仓位变动，最新三季报权益仓位占净值仅为 50.55%，而去年末还是 75.59%，今年迄今还保持一位数的跌幅，仓位控制功不可没。

此外，还要提醒一句的是，行业分散，并不一定意味着稳健，尤其是如果扎堆小盘股的话 —— 去年在 FOF 持仓中也挺热的东方主题精选可以了解一下。

行业分散但轮动

王海峰，这两年日益走红的一位基金经理。

红，是因为其罕见的风格 —— 行业分散但快速轮动。

这一点，从下表就能看出，2022 年中报的五大行业，许多在此前几个半年中并不涉及。

行业轮动，给了王海峰更大的灵活性。

从过去一年看，比南方转型增长还有轻微优势，同时有着更小的波动 (体现在标准差) 上。

当然，更重要的，则是与偏股基金和中证 800 指数更低的相关系数，这意味着纳入组合中，可以起到更好的分散效果。

在行业分散且轮动风格下，除了王海峰，并不容易找到太多的同行者。

当然，如果对于 “行业分散” 的界定，可以略微放宽一点点，那么此前就在 EarlONE 组合中的

陈皓

，同样值得关注。

相比上面提及的许多基金经理，第一重仓行业 15% 左右的比重，陈皓时不时会适度重仓，比如 2021 年中报电力设备占比 25.39%。

但也正是这种分散之下适度集中且轮动的风格，让陈皓的业绩，更好的兼具进攻性和防守性。以下表可以看到，在主要的时段，都是碾压南方转型增长和银华鑫锐的存在。

我的选择

说过那么多位基金经理，今次在 EarlONE 更新时我准备纳入以下三位：

林乐峰：南方转型增长

王海峰：银华鑫锐

陈皓：易方达新经济

下表是这三只基金 2022 年中报的行业分布。

下表则是相关系数矩阵。