债市一波动，手里的债券基金也跟着出现了亏损。对于权益市场的波动大家是习以为常的，但换到债市，很多人都无法理解，为什么债券基金也会出现这么大的回撤？亏损的债基，现在要不要尽早赎回？

先来说说，债券基金为什么会跌。

(相关资料图)

我们知道，债券资产的收益主要由债券票息收入和债券价格变动这两部分构成，其中票息收入比较稳定，而债券价格会有波动。利率则是影响债券定价的主要因素，当利率上行时，债券价格下跌。而当基金持有这些债券时，基金的资产价值就会减少，产品净值也会随之下跌。

进入四季度以来，伴随着人民银行在公开市场操作中，持续净回笼资金，叠加税期缴税等扰动因素，银行间流动性开始呈现边际收敛态势。同时，政策预期的边际转向，也推动利率从前期低位向合理中枢调整。而利率的大幅上行，又增加了赎回压力和恐慌情绪，理财、基金等机构不得不在二级市场卖出债券，进一步导致了债券价格的下行。

拉长时间来看，过去债市也出现过比现在更大的波动。

过去十年，债券市场曾出现过三次比较大幅度的回撤，分别是在2013年、2016年和2020年，这三次调整经历时长为5-7个月不等。对比11月以来中证全债指数-0.88%的跌幅（截至11月21日），这三次的调整幅度明显是更大的，分别是-4.28%、-3.97%和-2.89%。

以这三个时点为例，假设在最坏的情况下，我们分别在回撤前的最高点投入中证全债指数，结果会如何？

可以发现，在持有一年之后，其中有两个时点都已恢复了正收益。而在持有两年后，正收益概率为100%，收益率最高为9.57%，也是比较可观的。

这也说明，短期利率引起的波动，并不改债市长期向上的趋势。

经过近几日的调整，债市的悲观情绪已经得到比较充分的释放，资金利率也回归到了合理中枢，多数资产也已完成重新定价。后续是否还会出现波动，还要结合宽信用的节奏，以及经济复苏的态势继续观察。

但对于债券资产而言，始终有固定的票息收入作为基础收益。只要不出现违约情况，这部分收益都不会受到债市波动的影响。放长期来看，利率的调整终会告一段落，只要我们筛选的基金没有出现大的信用风险，目前亏损的净值总会迎来修复的一天。

长期投资、减少择时，对于债市而言同样适用。

在过去十年中，无论在哪个时点开始投资债券资产，只要拉长持有期限，正收益概率都会不断增长。时长达到两年以上，正收益概率可达100%。

而从收益体验上看，任意时点持有不同时长的中证全债指数，平均收益率随着持有时长的增加而同步上行。从收益率的极差来看，当持有期达到2年及以上时，择时所带来的收益差值会随着持有时长增加而减少。也就是说，持有时间越长，择时作用就越不明显。

债券资产作为相对稳健的打底资产，在资产配置中有着不可或缺的地位和作用。不能因为短期的波动，就否认了债券的长期配置价值。同时，在长期配置的前提下，对债市短期的择时操作，也就显得没那么必要了。

但是，上面的这些说法，都只针对投资能力在线的债券产品。

“爆雷”或者轻易就“爆仓”的基金，说明基金经理和公司的风控水平和市场预判能力是存在问题的，该换就换吧，别去“抄底等反弹”了。

“破净”时代，任何投资都有风险。只不过对于债市而言，波动远比权益市场要小得多。只要长期趋势不改，调整总会结束。一般正常运作的债基出现的亏损，也终会随着债市的反弹而重新修复，不妨再等等。

基金投资需谨慎