降准

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央行降准0.25个百分点，这也是继今年4月15日之后的又一次降准动作，经过这一次的降准之后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。

实际上，从过去十年的存款准备金率的变化情况分析，基本上呈现出持续下行的趋势。以大型金融机构为例，十年前大型金融机构的存款准备金率达到21%，十年后的今天却降低至11%左右，中小金融机构的情况也是非常类似的。随着央行的持续降准，市场可能会关心未来存款准备金率的下调空间还有多少，这影响着整个市场的心理预期。

央行降准，最根本的影响是市场的投资信心。纵观历年来央行降准后的股市表现，宣布降准消息之后市场涨跌不一，从总体上来看，还是上涨次数多于下跌的次数。但是，降准对股市的影响，还是取决于当前所处的市场环境与市场运行趋势。换言之，如果市场处于多头行情，那么降准对股市的影响偏向积极。反之，则对股市的影响偏向中性。

这一次央行降准的动作还是略超市场预期，市场没有想到降准消息来得这么快。从此次降准的政策分析，则主要体现几方面的影响。

例如，在市场投资环境比较反复的环境下，采取了降准的措施，有利于维系市场的流动性需求。保持合理充裕的流动性环境，有利于保障资产价格的稳定运行，对股市、楼市创造出稳定的流动性运行条件。

再如，此次降准有一定的针对性，并非大水漫灌的方式，这给了降准所释放出来的流动性资金有了针对性的流向。

此外，这一次降准会不会引导LPR报价，尤其是5年期LPR报价的进一步下调。在当前的市场环境下，降低房贷利率有利于刺激刚需购房需求，同时借助降准降低金融机构的资金成本，进一步降低实体经济的综合融资成本。

结合前期金融支持16条措施以及国有大行万亿授信支持房企的措施，此次央行降准的意味不一般。其中，房企资金链问题逐渐得到改善，“保交楼”环节会得到一定程度上的跟进，有利于保障购房者的合法权益与切身利益。

央行降准对股市的影响，还是需要看市场的估值状态、运行趋势以及市场活跃度等因素。对A股市场来说，降准只是影响股市走向的一个方面，并非具有绝对性的影响作用。所以，对A股市场而言，央行降准的措施，最直接的影响在于稳定市场的流动性，保持合理充裕的流动性状态有利于保障股票市场的稳定运行，降低大幅波动的风险。

在市场处于筑底的阶段，除了政策面、基本面等因素外，还需要考虑到市场投资情绪的影响因素。除此以外，还需要考虑到降准预期的影响。

在股市处于筑底的环境下，往往容易处于放大利空，缩小利好的状态。在这个时候，需要给市场看到更多的积极预期，例如央行降息的预期、减少IPO发行节奏乃至印花税降低等。在市场不断释放出利好消息的影响下，实际上也是在不断改善市场的投资预期以及市场的投资情绪。随着市场投资情绪的逐渐改善，在股市政策面与基本面逐渐回暖的背景下，股票市场也会逐渐获得估值修复的机会。