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今天信用债二级情绪比昨天明显好了很多，从昨天下午的大行自营、估值调整等各种传闻到今天的保险公司，确实能一定程度上缓解市场的流动性担忧情绪。

尾盘之前利率一直保持强势，但尾盘传闻地产政策可能进一步回暖，市场情绪有一定打击。预计在工作会议上可能会有一些超预期的政策，所以暂时性谨慎一点也没有错。

从11月中旬的市场调整以来，一级信用债发行跟二级一样糟糕，一个月左右取消发行了1000亿左右。我们看到的是取消与延迟发行，实际还有很多计划发行被迫延迟，所以实际对融资节奏的影响可能比看到的多。

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取消发行的企业处于两极，一类是资质比较好，对价格要求高，但又不能做到包销的，一类是资质太弱，实在找不到需求，只能被迫取消，而且市场调整后，能找到更多性价比更高的资产，所以这些高成本的债券就不香了。

但也有确实缺钱的企业硬着头皮发行，很多发行价格比二级的估值定价要高50-100bp，这个还是比较市场化，先拿到钱再说。

一级市场取消和延迟发行，如果一直持续，可能会带来一定影响，例如部分企业的借新还旧计划可能有影响，尤其是年底预计的支出计划可能也有影响。后续具体情况，要看持续的时间。

只有二级企稳后，尤其是机构的负债端稳定之后，才有可能传导到一级市场。很多发行人可能还在上半年的牛市思维之中，对价格有很高要求。现在真的比较难了。

发行人还是要提前做好不同渠道融资来源的规划。