2022年12月15日星网宇达（002829）发布公告称公司于2022年12月12日接受机构调研，华西证券、银叶投资、泊通投资、信德盈资管、中略投资、国都证券、安信证券、中银国际、红土创新基金、兴业自营、涌贝资产、韶夏投资、国信投资、灏浚投资、望正资管、嘉实基金、昊泽致远、重阳投资、国寿安保、中邮人寿、华润元大基金、万家基金、前海互兴、泰聚基金、睿胜投资、申万宏源、瑞信致远基金、上投摩根基金、聚龙投资、万和证券、光大保德信资管、华夏财富、永赢基金、云旗资管、惠升基金参与。

具体内容如下：

(资料图片)

问：公司为应对新冠疫情做了哪些准备？疫情对今年四季度及明年一季度生产经营有什么影响？

答：首先，公司面临的外部保障任务相对严峻。目前我司尚在参与两项重大任务保障，项目地处海南省三亚市，目前仍有 70 余名员工在参与该项保障任务。

其次，公司总部的工作确实受到一定影响。众所周知，目前北京的疫情形势较为严峻，感染发烧的员工也比较多，为此公司已经准备了药物、抗原等防疫物资，加强了经营场所的消毒杀菌，制定了应急预案。只要员工有需要，公司就会立即提供相应支持。比较而言生产受到的影响多一些，但我们已经进行了相应的调整，实行轮班制。鉴于我司年底的生产任务不是特别紧张，因此对公司整体影响不会太大。预计影响在可控范围内，不会对公司四季度既定任务目标产生影响。

疫情防控政策已经做了较大调整，相信随着生产生活秩序的全面归正常，公司的 2023年业绩将会得到明显提升。

问：在无人靶机方向，公司与其他国企的竞争优势体现在哪些方面？

答：第一，产品的技术优势明显。星网宇达前十年专攻无人系统的核心部件，掌握导航、通信、光电探测和电子对抗等核心技术，且全部是星网宇达自主研发。以惯导为例，公司用于无人机的导航与控制具有较强的抗干扰能力。在前期某军组织的对抗演习中，要求在强干扰情况下无人机仍能正常工作。经比测，公司产品顺利通过验收，抵达核心区域，充分展示了公司产品的优势。

第二，公司自主开发了飞行控制模块，保证了无人机在大机动、超低空、多机编队等方面具有行业领先水平。

第三，公司掌握从核心部件到整机系统的全部核心技术，并且可以根据用户需求实现定制化服务。公司多次圆满保障空海军编队任务，充分验证了各种战法战术。

第四，公司在服务保障方面具有明显优势。公司十多年保障了部队 200 多次重大演训，对部队需求有着深刻的理解，在服务保障方面有丰富的经验。“使命必达，客户第一”是我们的服务理念。即使在目前疫情严重的情况下，我们还有七八十人在一线进行保障，客户对此也给予了高度评价。

第五，公司在试训方向，具有体系化优势。公司除了无人靶机之外，还参与卫星通信和电子对抗等任务的保障，相关保障任务又进一步为无人系统的发展提供了有力支撑。

第六，民营企业经营模式相对比较灵活。可以根据用户的各种需求，提前进行准备，优势也比较明显。

问：光电吊舱的市场空间？

答：光电吊舱的市场需求比较旺盛，如无人机，无人车，无人船等上面几乎都要配备一个光电吊舱的产品。光电吊舱还可以用于侦查探测和精确引导。目前公司的光电吊舱除了配套公司无人系统外，主要用于边防巡逻警戒，海上执法取证以及自动武器站等方向。

目前在跟踪的几个装备项目，已于今年完成初步实验论证，预计 2023 年进行投标。预计明年在这个方向上，营业收入将会实现成倍增长。

问：电子对抗领域的大致形势？公司如何进入该领域？

答：公司电子对抗主要分为两大类产品有源对抗和无源对抗。有源对抗包括信号源，干扰机等，主要用于配合无人系统。例如在无人机上加载干扰机和电子对抗设备，形成具有电子对抗功能的无人机，用于模拟战场的复杂电磁环境。无源对抗方面，我们参考了国外的研发装备情况，并在试训中得到了验证。验证过程中，发现产品的性能良好，确实发挥了重要作用。因此，军方计划将该产品列装，目前项目已批复，正在准备招标。该项目的立项，验证了公司“从蓝军做起，以蓝军为突破口，逐步向红军装备转化”战略的正确

性。这是公司独创的一条发展道路，也是一条适合我们自己发展的道路。通过在试训领域的应用，让客户看到了它的作用，从而转向了装备。目前该项目需要解决的问题主要是产品与装备的结合问题，即适配性的问题。

问：公司产品未来的研发方向是什么？

答：首先，无人系统是公司主要的研发方向，包括无人机、无人车和无人船。根据当前市场的情况，对于无人机的需求特别强烈，其在俄乌战争中也发挥了重要作用。所以我们将会优先发展无人机，在无人靶机的基础上补充完善产品序列，从低中高速、亚音速的靶

机，向超音速的靶机发展。同时在试训领域，还要增加一类靶弹。靶弹也是靶标的一种，市场上除了对于靶机的需求外，靶弹也是一个挺大的市场，公司靶弹的研发已基本完成，明年即可参加有关投标。

其次，公司在装备领域也在积极跟进一些项目和型号。例如，目前针对装备的空射诱饵已经基本完成了初样研发，后续准备参加一些项目投标。无人靶机与巡飞弹在技术上有很多相似之处，主要区别在于发射方式和任务载荷，通过进一步研发，公司的无人靶机也可以成为装备，并且具有成本低、速度快、精度高等特点。结合市场需求，公司开始研发垂直起降侦打一体的无人机。该产品有别于彩虹无人机，他们做的是比较大型的侦打一体无人机，而我司主要出品 100 公斤以内的、小型化的、低成本的侦打一体无人机。公司前期已经完成了基本实验，效果优良。目前还有一些迫切的外贸需求，已经在公司内部立项。

除此以外，无人车和无人船也在紧跟市场需求发展。公司于 2018 年参加了陆军的跨越险组无人车挑战赛，一辆车获得了第一名（巡逻型无人车），另一辆车获得了第五名（侦打一体无人车）。2020 年公司参加了部队的一个投标并成功中标，今年已经完成十多辆车的交付。根据部队的计划，后续需求数量应该会逐步增加。通过这个项目的孵化，我司技术更加成熟，特别是对一些全地形无人车，在非结构化道路环境的使用积累了经验，未来在其他军兵种都可以得到推广和应用。

在无人船方向，公司复制了无人靶机的发展模式。目前客户方已经提出了对于无人靶船的需求，计划已经公示，马上要进行招标，公司正在准备投标。侦打一体的无人船，巡逻无人船方面也都完成了初步研发，并且在军事演习中也随船进行了验证，效果良好，为后续进入装备打下了基础。

问：公司在巡飞弹和自杀式无人机方面的研发进展怎么样？明年是否能够出货？相比于其他做中大型无人机的公司，公司的技术优势在哪里？

答：巡飞弹的技术与无人靶机具有很高的技术同源性。现在公司正在进行车载式的发射装置研发，增加其机动灵活性，下一步主要解决弹药等的配套问题，明年将会完成一个初步实验。

垂直起降无人机，公司首先瞄准的是外贸出口，已经完成模拟载荷挂载实验，预计在2023 年将会实现一些订单。

总体来看，星网宇达前十年深耕导航、通信、电子对抗和光电探测，目前能够把这些无人系统的核心部件全部实现自主研发的，恐怕只有我们一家公司。由于技术扎实、产业链完善，公司可通过内部协同的方式，达到降本增效的目的。相较于从外部采购的竞争手对，公司产品在价格和技术方面有更大优势。

星网宇达（002829）主营业务：公司从事的主要业务为惯性技术开发及应用,主要开展惯性组合导航、惯性测量、惯性稳控产品的研发、生产及销售,并为航空、航天、航海、电子、石油、测绘、交通及通讯等领域用户提供全自主、高动态的位置、速度、姿态等信息的感知及稳定控制服务。

星网宇达2022三季报显示，公司主营收入5.96亿元，同比上升48.1%；归母净利润1.06亿元，同比上升27.08%；扣非净利润1.01亿元，同比上升35.19%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入3.49亿元，同比上升80.78%；单季度归母净利润7219.43万元，同比上升40.6%；单季度扣非净利润6982.59万元，同比上升50.07%；负债率38.52%，投资收益1188.13万元，财务费用401.78万元，毛利率42.06%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，星网宇达（002829）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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