一、市场回顾

近期，国内防疫措施放松，疫情压制下的经济得以有所恢复，与之配套的医疗、药品保障机制也逐渐完善起来。房地产方面，上海召开金融支持房地产市场座谈会，会议要求各金融机构要客观认识当前房地产市场形势，为房地产企业提供综合化金融服务，支持房地产融资合理增长，保持开发贷款稳定投放，支持房企到期债务合理展期等。金融领域，上交所制定完成新一轮《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》和《中央企业综合服务三年行动计划》，服务推动央企估值回归合理水平。

市场方面，上周国内A股持续回升，成交额较前期有所放大，最高达到1万亿元左右。板块上看，在防疫放松的背景下，市场所预期的消费、旅游等板块表现较好；少数板块表现不佳，如IT、供暖供热、机械等。风格方面，11月底以来的上涨过程中，大盘股表现较强，大小盘表现持续分化。基差方面，主要股指保持小幅贴水。

(资料图片仅供参考)

港股方面，恒生指数持续攀升，多数板块延续上涨，半导体、医药、汽车和能源等表现略弱一些。美股方面，道指、标普开始走弱，市场担心持续的较高利率将引发经济衰退。

大宗商品市场方面，美元持续走低，原油持续回落，LME金属多数处于上涨过程中的回调阶段。农产品方面，油脂产业链走势分化，软商品维持震荡。国内商品中的工业品转强，其中有色与黑色板块表现强劲；农产品下跌，谷物、油脂跌幅较大，软商品走高。

总体上看，上周股票市场持续回升，商品市场波动性增强，中基私募50指数上涨，三大策略均获得盈利。

二、中基优选私募基金50指数

《中国基金报》以促进行业发展为初衷，经长时间酝酿及充分准备，推出“中基优选私募基金指数（系列）”，努力将“中基优选私募基金指数”打造成为权威的可投资私募指数，推动私募基金指数化投资，促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日，《中国基金报》正式发布该系列的旗舰指数——“中基优选私募基金50指数”（简称“中基私募50指数”）。

“中基优选私募基金50指数”共包括50只成份基金，成份基金均来自于市场主流的策略，包括股票多头策略、中性策略和CTA及衍生品策略，并在此大类的基础上，通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论，结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置，其中股票多头策略占比64%，中性策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大类策略中做二级策略均衡，使得投资组合的风险分散。《中国基金报》将按既定规则，持续跟踪成份基金，不断挖掘新的候选基金，逐步优化成份基金。

从历史表现来看，中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好，回撤较小，修复回撤时间较短的特点。

（一）指数表现

中基私募50指数在2022年12月9日当周收于1684.51点，较12月2日当周上涨1.32%。

指标方面，中基私募50指数年化收益率在17%左右，远超沪深300指数年化收益率；风险方面，中基私募50指数的年化波动率不到12%，最大回撤不到15%，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率在1.3左右，而沪深300指数的夏普比率为负。

（二）成份表现

上周，中基私募50指数上涨1.32%，三大策略均有贡献，其中股票多头策略贡献了0.90%，对冲策略贡献了盈利0.07%，CTA及衍生品策略贡献了0.35%。

股票多头策略下另类策略的收益一骑绝尘，择时轮动与逆向投资类策略也有不少收益；对冲策略下的基本面量化对冲策略表现较好；CTA与衍生品策略下的另类策略和量价中长期策略的收益居前。

上周50支成份基金中有41支盈利。从统计指标上看，三类策略的盈亏分布都比较均衡。

三、中基优选私募基金50稳健型指数

为满足追求长期稳健收益的投资需求，为市场提供理想的投资工具，《中国基金报》于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基私募50稳健型指数”），目前指数表现优异，收益较高、回撤小、夏普比率高。

配置、组合、优选，是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面，指数秉承“全天候”理念，配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显著的子基金类别，其中对冲基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大类策略的相关性较低（相关系数0.3以下），受股市牛熊的影响小，不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略，通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析，尽可能保持各细分策略基金的低相关，从而使指数层面更加稳健；同时，成份基金20支，合理分散又避免宽泛，组合效果恰到好处。在基金优选方面，中国基金报具有数据分析及实地尽调的天然优势，在众多私募机构及基金产品中，按照高标准高要求，将优秀私募列入候选，通过深入调研候选私募机构，在各个盈利来源找到理想的投资标的（成份基金），入选成份基金的投资机构均为国内第一梯队优秀私募。

中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰，走势透明，业绩可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到业界广泛关注。

（一）指数表现

中基优选私募基金50稳健型指数的基准日为2020年1月1日，2022年12月9日当周收于1527.36点，较12月2日当周上涨1.17%。

中基私募50稳健型指数收益较高、回撤小、夏普比率高，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。

中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率不到8%，最大回撤不超过6%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益在50%左右，年化收益率在达到15%，夏普比率接近2。

（二）成份表现

上周，中基私募50稳健型指数上涨1.17%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略盈利0.15%，经均衡配置的股票多头策略、CTA及衍生品策略分别贡献0.36%、0.66%。

二级策略上看，对冲策略下的基本面量化对冲的盈利较多；股票多头策略下的另类策略斩获颇丰，CTA及衍生品策略下的量价中长期策略与另类策略均表现较好。

说明：

风险提示及声明：

1、本报告版权归“中国基金报”所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本报版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“中国基金报”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告的，中国基金报将保留向其追究法律责任的权利。

2、本报告内容仅供参考，不构成任何证券、金融产品或其他投资工具或任何交易策略的依据或建议。中国基金报力求报告内容客观、公正，但不保证其准确性或完整性。对任何因直接或间接使用本材料或其中任何内容而造成的损失，中国基金报不承担任何法律责任。