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12月28日，瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)发表机构观点：

中国国门即将重开

中国本周一（26日）公布，明年1月8日起，对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”，对感染者不再实行隔离措施，不再判定密切接触者，以及不再对入境人员和货物等采取检疫传染病管理措施等。沪深300指数昨日收高1.2%，延续第二天的涨势。今天为港股在圣诞节长假后首个交易日。

中国放宽疫情防控措施，并出台支持房地产行业融资的措施后，市场情绪迅速回暖，但感染病例激增再度引发对经济复苏的担忧。我们预计短期内市场波动将加大，未来市场走向将取决于疫情形势及房地产支持措施等因素。

我们认为，决策者已将防疫政策的重心从防感染转向防重症，并确保平稳过渡。这显示出中央政府重新开放的决心，但过程可能较为颠簸。重新开放应推动消费从明年一季度末或二季度初开始逐渐反弹，而在此之前，第一波感染病例可能将于1月中旬前后达到峰值，并在春节后趋于平稳。

本月中旬结束的中央经济工作会议已释出稳增长的信号。我们认为，在经济增长恢复到疫情前或接近2019 年的水平之前，政策将保持宽松。地方政府专项债额度料将与去年的规模类似，并继续提前发放以支持基础设施投资。我们估计春节前人民银行可能再次降准，贷款市场报价利率或下调且信贷政策继续放宽。

人民币横盘整理

在岸人民币昨日曾小幅涨破6.95（收报6.9601），我们认为，防疫措施优化难以带动明年一季度经济活动迅速回暖，人民币短期内可能在目前水平横盘整理。同时，由于美国短期利率未来3个月仍然看升，中美利差若进一步走阔，将缓和美元兑人民币的下行压力。

不过，明年二季度起，我们预计人民币将稳步上涨，这得益于美联储的加息周期届时可能已结束。此外，中国经济回升但美国增长减速，将使得中美经济增长分化，此宏观差异可能吸引资金流入中国相关资产，并能缓冲中国经常帐户潜在恶化的影响。人民币有望在明年三季度前进一步升值至6.7。

另外，投资者关注本周六（31日）公布的中国12月采购经理指数（PMI），市场预计制造业PMI小幅回升至48.3（前值：48），但非制造业PMI则进一步跌至46.5（前值：46.7）。