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2022年，在美联储激进加息、市场避险情绪升温等因素影响下，一路唱鹰的美联储让美元高光了一整年大部分时间，美元指数曾一度创下近20年来新高，直至今年第四季度逐渐流露出见顶信号。国际货币市场“风云变幻”，机构判断2023年强美元将暂歇，欧元、日元、英镑及人民币等非美货币或迎反攻机会。

美元指数日K线

美元指数年内走势对应主要事件（来源：中金研报）

美元无疑是今年国际货币市场的“主角”。2022年初至今，美元指数呈现前高后低的走势，总体上对主要货币走升。在刚进入2022年，美国就公布了一份“破7”的CPI数据，续创1982年6月以来新高，人们当时已经对美联储今年的加息行动有所准备，但加息频率和幅度都远超市场想象。

俄乌冲突爆发是加速美元年内升势的一根导火索，进一步提升了美元作为避险货币的吸引力。3月，美联储宣布加息25个基点，一步步开启40年来最激进的加息周期。今年以来，美联储已累计加息425个基点，且连续四次加息75个基点。美元指数由年初的96左右一度攀升至9月28日创下的114.78，这也是美元指数近20年来的最高位，升值幅度高达19%。

随着美元升值步伐逐渐加速，各主要非美经济体开始陆续品尝到了本币贬值所带来的痛苦。由于日本央行的货币政策最为宽松，日元迅速成为了贬值幅度最大的G10货币。从2021年底收盘时的115.10，到今年10月最高触及的151.96，美元兑日元年内涨幅最多时曾达到过惊人的32%。年内全球汇市涨跌榜排名垫底前五的货币分别有阿根廷比索跌超40%、埃及镑跌超35%、土耳其里拉跌超28%、乌克兰格里夫纳跌超25%和日本日元跌超15%。

在这期间，人民币对美元汇率也出现了一定程度的贬值，一度由6.3贬值至7.3，贬值幅度达到14%。但相比之下，人民币兑美元贬值幅度远低于欧元、日元与英镑对美元贬值幅度。由此看来，人民币在2022年依然是全球范围内较为稳定的货币之一。

在四季度伊始，随着美国通胀数据逐步回落，市场对美联储加息步伐放缓预期上升，美元指数逐渐显露出升势乏力的迹象。美联储在12月这全年的最后一场议息会议上终于宣布将加息幅度下调至50个基点，美元指数亦一度跌至今年6月以来低点103.36。单单11月，美元指数就下跌了5%，创下2010年9月以来最大月跌幅。而9月高点至今，美元指数累计下跌近9%，已经回吐了近一半的年内涨幅。市场甚至出现了明年美联储开始降息的预期：“2023年美元走势前景可能会发生转向，这将给欧元、日元、英镑及人民币等非美货币带来反攻的良机。”

对于2023年美元全球汇市怎么走？中金外汇研究团队认为，在较高的美元利率下，全球经济需求将进一步趋于收缩，美欧等主要发达经济体存在较高的经济衰退风险，美欧央行或将比预期更早结束加息周期。宏观环境可能会带动美元在年初出现一轮反弹。进入2023年二季度和下半年后，随着美联储紧缩周期的结束，欧美经济或将逐步开始呈现一些初步的复苏迹象，金融市场的恐慌情绪也将开始平复的过程，市场的交易重心或将会从衰退转向复苏，美元也将开启趋势性下行周期。

中金表示：“美元人民币汇率的波动中枢或仍将在外部环境变化的影响下于2023年第一季度有所反弹。但在考虑到疫情对经济扰动的边际减弱以及稳经济相关政策的逐步起效，我们认为人民币的汇率在美元反弹的时点仍料会强于一篮子货币。在二季度之后，伴随美联储加息的结束、中国跨境收支的平稳和中国经济的进一步回暖，人民币汇率或将开始回升，年末有望收在6.7左右。”