2022年的宏观经济和资本市场都是极其罕见的一年，宏观不用说了，通胀40年新高人人都知道了。

但资本市场是过去多少年内最差，大家就未必清楚，可能会说2008年以来最差，或者会说40年来最差。

【资料图】

至少对美股美债的投资者来说，正确答案是美债创下150年（1873年以来）有数据以来的最差，美股则排在倒数第八。下面的红点就是2022年。

很明显，在其他股市表现更差的七个年份，债券表现都是正回报。从这个意义上说，今年美股美债投资者太难了。

今年A股，港股的投资者的遭遇，也不需要我去重复了。要不是最后两个月市场大反弹，回报数据还会更加难看。

所以当大家看到下面这张投资大师的业绩表现图，也就不必意外了。

这张图还好，只列了外国的大师，如果把中国的一些明星基金也列入的话会更加难堪。

不过，我在2021年10月加入方德金控时力主推出的一款全球资产ETF智能配置组合，在今年的业绩不仅跑赢了一众投资大师，也跑赢了基金对标的基准指数。

这款智能投顾的算法基于中港两地屡获殊荣的团队，而底层ETF基金的筛选则来源于方德的研究团队。

我的信心来自于两个团队在过去的历史表现。过往十年，无论是保守型配置、稳健型、平衡型、增长型、还是进取型组合，业绩均优于对标基准。下图以平衡型为例：

根据历史表现，股市债市2022年如此大幅度的下跌，2023年极大概率将迎来大幅反弹。这款ETF智能投顾产品有望再一次跑赢基准。

如果把第一张点阵图里股债大跌的年份都标明，再看下一年市场的表现，就会直观感受到这样的“反转”。

没错，这款ETF智能投顾产品今年收益仍然为负，但我们很有信心，2023年将取得显著正收益，两年的累计表现将非常亮眼。

ETF最大的优点是高流动性，低费率，同时表现好于绝大多数高收费，缺乏流动性的主动管理型私募产品，也好于绝大部分高收费的主管管理型公募基金。大家只要翻开任何一本大学“投资学”的教科书，都可以找到这样明确的结论。

在市场动荡环境下，私募产品投资者不仅要遭遇高管理费和收益亏损的打击，还无法及时赎回资本。

国内那些鼓吹耶鲁捐赠基金模式，号召大家阅读耶鲁CIO大卫斯文森著作《机构投资者的创新之路》，并且投资私募股权和私募证券基金的财富管理公司，绝对不会告诉你的事实是，斯文森清楚地说，重仓私募基金的捐赠基金模式只适合机构，并不适合个人投资者。

在另外一本著作《非凡的成功：个人投资的制胜之道》里，斯文森清晰地说明最适合个人投资者的是ETF，巴菲特也反复强调这点。

实际上，绝大部分买过私募股权和证券基金的投资者都会痛苦地发现，他们在付出高额管理费后基本没有赚到钱。销售机构不会推销ETF，以为低费用不利于他们赚钱。

从国内走出来的投资者，可以很快发现，ETF才是海外投资者资产配置的主流。

1月12日下周四，我们将在香港举办方德2023年第一场线下策略会，我们将从历史，宏观，政策和技术指标来全面展现2023年资本市场的机遇与风险。

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