日本央行仍在坚定宽松，最新的货币政策会议按兵不动。

1月18日，日本央行发布货币政策声明，维持货币政策不变，且未调整收益率曲线控制政策。“日本央行将继续实施YCC政策（收益率曲线控制，Yield Curve Control）和QQE（量化质化宽松）政策，旨在实现2%的价格稳定目标”。

日本货币政策声明发布后，日元跳水，美元兑日元涨2%至130.71；日本10年期国债收益率下行，此前一度连续第四个交易日突破日本央行设定的0.50%上限。

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目前，全球外汇市场的焦点聚集在周三日本央行召开的货币政策会议。2022年，在全球主要央行纷纷加息的背景下，日本央行坚定宽松，导致日元是去年全球表现最差的主要货币之一。去年12月底，日本央行意外“鹰派”后，日元不断收复失地，近期美元兑日元一度创七个月高位。

下调经济增长预期

根据日本货币政策声明，日本央行目前正在监测疫情对经济的影响，将会支持企业融资，维护金融市场稳定，并将在必要时毫不犹豫地采取额外的宽松措施。

同时，日本央行还发布了经济活动和价格展望。日本央行预计2022财年GDP增速为1.9%，此前预期为2.0%；预计2023财年GDP增速1.7%，此前预期为1.9%；预计2024财年GDP增速1.1%，此前预期为1.5%。

“与前一份经济活动和价格展望报告中提出的预测相比，2022财年和2023财年的预测增长率略低，主要因为日本经济面临来自海外经济体的放缓和商品价格的压力，尽管政府的经济措施可能对增长率作出积极贡献。由于这些措施对前一年经济的提振作用减弱，2024财年的预期增长率有所降低。2022财年和2023财年经济面临的风险倾向于下行，2024财年面临的风险均衡。将对外汇市场的波动给予必要的关注。如有必要，将毫不犹豫地增加宽松措施。”日本央行指出。

日本货币政策会转向吗？

上周四，美国公布的2022年12月通胀数据基本符合预期，这使得外汇市场将视线转移到日本央行，因为如果日本央行政策发生转向，那么美元兑日元将存在较大下行空间。

此前，根据日本读卖新闻1月12日报道，日本央行将在本月17日和18日召开的货币政策会议上研究大规模货币宽松的副作用。这是因为去年底政策调整后，市场利率仍处于扭曲状态。日本央行实施宽松货币政策旨在减少负面影响，保持宽松的金融环境，以支持高价格下的投资和消费。

在去年12月底，日本央行调整YCC政策，将日本10年期国债利率区间从±0.25%调整至±0.50%，同时宣布2023年1-3月购买长期政府债券的规模从此前的7.3万亿日元增加至约9万亿日元。不过，日本央行在随后发布的货币政策会议中指出，“扩大10年期国债收益率区间并非改变宽松货币政策”。

平安证券首席经济学家钟正生认为，虽然日本央行宣称将继续坚持宽松政策，但其定力已然不够坚定。并且，由于未来一年美欧央行仍有一定加息空间，且政策可能继续维持紧缩立场。若日本通胀压力继续上升，其维持YCC和货币宽松政策的合理性将进一步打折。此外，日本央行行长黑田东彦在2023年4月即将卸任，不排除日本央行后续将收紧货币政策。未来日本央行货币政策进一步调整的风险上升，可能对日本金融市场乃至全球金融市场带来冲击。

此前彭博社援引知情人士透露，日本央行官员认为几乎没有必要急于再次采取大的行动，来改善债券市场运行，目前日本央行应该评估上个月调整收益率曲线控制政策的影响。

法国巴黎银行认为，日本央行最早可能在下个月再次扩大10年期国债收益率的交易区间。三菱UFJ摩根士丹利证券有限公司首席固收策略师Naomi Muguruma则在研报中认为，日本央行料将在2023年第二季度结束收益率曲线控制政策。