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春节假期后本周迎来全球多个央行利率决议，最大看点集中在美联储利率决议，加上本周美国劳工部非农就业数据，超级数据周下黄金白银波动率将明显增强，那么金银风向是否会发生变化？近几个月持续偏强的黄金是否能继续风中疾驰？本篇文章做个分析。

上周美国公布12月核心通胀PCE数据同比增幅下降至5%，低于市场预期，美联储关键核心通胀增幅低于预期可以理解为高利率背景下市场需求减弱，导致市场预期美联储2023年加息次数也出现松动，2022年年末市场普遍预期美联储2023年加息还有2-3次25个基点，甚至2023年整个全年美联储降息预期不大，现在随着四个数据变化，美国家庭储蓄率降至2.2%，高利率增加家庭负担，压抑需求，美国通胀下降超预期，美国12月份M2同比增速转负，美国12月零售数据下降超预期，市场判断美联储除就业数据已经没有什么底气在2023年加息2-3次，更没有底气维持全年维持高利率状态。

对黄金而言从金融属性角度分析，美联储货币利率转向预期越强对乐观情绪就会更具支撑，俄乌地缘风险加剧对黄金避险情绪提升会偏强，目前这两者均是黄金主要支撑因素，以至于黄金阶段性甚至脱离了长期与美国实际利率形成比例关系，避险情绪溢价成为支撑黄金强配置的非常重要方向。

本周既有美联储利率决议也有美国劳工部非农就业数据，两者是否将增强市场对美联储货币转向预期，将成为黄金能否继续借风上行关键，这就决定了美联储利率会后声明关注重点是美联储是否更明确本轮加息周期上限，如果明确加息上限，表明美联储已经开始从关注通胀更多转向高利率对于经济拖累，反之如果继续如12月利率决议中强调更长更缓超市场表明美联储需要更长时间观察利率对于经济影响，前者对于黄金影响会明显偏支持，后者对黄金影响将会形成短期风向转变。

当前资金偏向前者，即美联储加息将很快暂停，高利率维持全年将出现松动，这点不管是从COMEX黄金春节假期中持仓增价升可以对应，也可以从CFTC 数据中资管商净多头继续增加对应，当前黄金价格对这种预期已经大部分包含，那么出现后面一种情况风险是否需要关注？今天我在学员策略服务中观点是首先当下地缘角度溢价大于2022年3月，其次当前市场对美联储加息转向价格溢价也处于强预期程度，这就提示短期反而需要关注强盛后面的数据周潜藏风险。

总结：从策略上如何应对本周的数据超级周，在没有看出资金流向转变前，继续保持对于黄金偏强看待，一旦今日国内资金对于黄金多头出现松动，则需要提防黄金冲高回落风险，对白银的观点是选择数据周波动率增强过程逢低择点机会。

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