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热点：美元LIBOR作为全球主要贷款基准利率之一，3月期利率一度突破5%，创下2008年以来新高，这对于全球资本流动有何影响？美元是否延续走强？投资者应该如何解读？

解读：

LIBOR作为衡量离岸美元、石油美元紧俏与充裕的代表，时隔15年，美元LIBOR3月期上行至5%，LIBOR与OIS利差扩大至3.2个基点，除了意味着离岸美元稀缺，更说明融资环境与资金成本压力边际升温。对于外部而言，由于部分持有美元外债的国家，通过以欧洲美元的方式融资，在面对融资成本上行，将形成增加再融资利息支出的情况。并且，美元LIBOR与日元TIBOR、英镑LIBOR之间的利差走廓，资金套利效应或存在上行可能，资本流动效应将集中于购买美元，间接成为推升美元其中力量。

由美债利率观察，截至3月6日，二年期美债收益率为5%，十年期为3.97%，短端作为资金成本，长端代表机会成本，一方面表明美国内部借贷成本同样飙升至2007年以来的新高，且因企业融资主要源于债券发行，资金成本攀升或是美联储抗通胀与降低财富效应？另一方面，相对短端2年期美债收益率为资金成本，却是资金提供方的收益率，而机会成本即为提供方的资金成本，两者间的反向，正是借方成本与贷方受益，美元指数可称谓表象，实际却是海外财富效应移转美元体系。

数据来源：Wind

借鉴美联储半年度货币政策听证会，自鲍威尔的谈话中透露出鹰派的信号，并暗示有必要加快紧缩，做好加快加息步伐的准备，对未来的利率终点提出更高的可能性，尽管议员们质疑将换取失业潮，而鹰派宣言再以缓和解释，但市场对于3月加息50个基点的预期数字增加。深信未来离岸货币的利差走廓，衔接套利交易的高意愿，或将成为推动美元的力量。此外，随着借贷成本的上行，受益方则是资金提供者，利息支出与收入或平衡、或小于，如此一来，转移性质将从海外财富效应角度思考，当顿时泼盆冷水后，自我警惕或将成为一股新作风，值得投资者思考。

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