3月9日晚上，美国的银行板块出现暴跌，美国四大银行市值蒸发524亿美元，标普500银行指数暴跌近6%。

引发如此恐慌性抛售的导火索，是美国的硅谷银行出现流动性危机，在3月9日晚上，硅谷银行暴跌60%。

(资料图)

并且随着硅谷银行遭到严重挤兑，情况急剧恶化，到了3月10日晚上，硅谷银行就被接管。

加州的金融保护和创新局周五发表声明称，由于硅谷银行流动性不足和资不抵债，已任命联邦存款保险公司接管硅谷银行。

这意味着硅谷银行成为今年首家倒闭的美国银行。

硅谷银行曾经掌握着大约2090亿美元资产，其中拥有大约1754亿美元存款，之前的运营历史整体还比较健康，在全美银行排名第16名，虽然算不上一线大行，但也算是比较有实力的地区银行。

就是这样一家银行，这次突然传出流动性危机，并且短短1天就直接倒闭，一下子就把投资者给吓坏了。

再加上美联储鲍威尔本周连续放鹰，让市场投资者更加担忧美联储过度紧缩的副作用，从而引发市场连锁反应，进而导致美国整个银行板块暴跌。

美股也因此连着两天下跌，结束过去4个月的反弹，开始新一轮下跌。

需要说明的是，昨晚整体还只是市场的情绪化反应，暴雷的只是美国硅谷银行，而且这个硅谷银行的体量，跟2008年的雷曼兄弟还差很多。

但也需要注意，随着美联储激进加息的持续，美国金融内部越来越多的雷会被引爆。

从上周黑石集团违约，再到这周硅谷银行爆出流动性危机，只要美联储敢继续激进加息，那么后面有出现更大的巨无霸暴雷，我也一点都不意外。

现在又到了美联储和市场博弈的时候，美联储究竟是无视市场反应，继续加息到底。

还是美联储向市场妥协，采取更温和的方式加息，甚至停止加息。

这是今年全球金融市场的最大看点。

具体本文会来做一个详细分析，谢谢点赞支持。

（1）为何倒闭

这次出现流动性危机的是硅谷银行，其实它在3月9日，也没有违约。

硅谷银行在3月9日做了一件事情，就是宣布已经出售了全部210亿美元的可供出售证券(AFS)，并在2023年第一季度录得18亿美元的税后亏损。

那为何宣布这件事情，会导致这家银行出现单日60%的暴跌，并引发美国整个银行板块下跌？

这个主要是因为，一家银行通常都会有多元化资产配置，所以会配置一些美国国债，企业债券。

在美联储降息周期里，因为随着降息，债券面值会上涨，银行持有的这些债券的总市值就会随之上涨，出现浮盈。

但在美联储加息周期，因为加息导致债券收益率上升，债券面值会随之下跌，银行持有的这些债券总市值就会随之下跌，出现浮亏。

但只要银行不割肉卖掉这些债券，那么浮亏就也只是浮亏，只要熬过美联储加息周期，等到美联储重新降息，那么这些债券的浮亏，就会重新涨回来。

或者只要把这些债券持有到期，那么依然可以跟美国政府拿回全部的本金和利息，浮亏就会消失。

但假如债券没有持有到期，中间卖掉，那么浮亏就会变成实亏。

所以，正常一家银行如果不是出现流动性危机，是不会采取这种清仓式抛售自己持有的全部可供出售证券（AFS），特别是在这些债券浮亏还比较严重的情况下。

亏本割肉，假如卖一些还可以理解，但清仓式出售肯定就有些问题。

所以，从美联储去年激进加息以来，美国金融市场基本是把出售AFS证券成为了银行财务状况恶化的征兆。

所以，在硅谷银行宣布已经把所有AFS证券都清仓式卖掉后，就引发市场对硅谷银行流动性危机的担忧，于是硅谷银行就出现单日60%的暴跌。

根据硅谷银行公布的资料显示，该公司210亿美元的AFS投资组合收益率为1.79%，期限为3.6年。

而当前，美国3年期国债收益率都已经达到4.7%，二者收益率相差甚远。

我之前也跟大家介绍过，之所以美联储加息，存量的债券价格就会跌，收益率就会上涨，是因为息差。

债券分票面价格、票面利率、债券价格、到期收益率。

这里面，票面价格和票面利率是债券发行时候就固定的不会变化。

只有债券价格和到期收益率，是会随市场变化。

比方说，你在美联储利率是1%的时候买了一批美国国债，然后一年后美联储加息到4%了，但你手里的美国国债，票面利率还是1%，那么就会有3%的息差。

假如你继续维持票面价格100的原价去出售国债，是没人愿意买你的债券，因为当前利率已经4%，而你卖的国债只有1%的票面利率。

那你这时候急用钱，一定得把这个国债卖出去，只能是以低于100面值的原价去把你手里的债券出售。

这样，买方以低于100面值的价格买下你的债券，这个面值的折扣幅度，是刚好可以弥补上3%的息差。

这样，买方打折购买下你的票面利率1%的债券，也能有实际4%的到期收益率。

因为只要买方持有到期，还是可以用100面值跟美国联邦政府换回自己本金。

所以，简单说，就是用债券价格差，来弥补息差。

反过来也一样，如果你在美联储利率4%的时候，买下债券，那么当美联储降息到1%的时候，你手里的债券价格，自然就会比市场上1%利率的债券，要更高，你这时候卖掉债券，就可以从中获利。

所以，债券价格和债券收益率，是反向关系。

息差越大，你的出售面值就要越低，也意味着你的亏损就会越大。

硅谷银行这时候清仓甩卖持有的债券，是会出现严重亏损，硅谷银行在2023年第一季度已经录得18亿美元的税后亏损。

（2）并非个例

现在对美国很多银行，都是面临这样一个问题，由于美联储过去十几年都是长期在0利率量化宽松，导致美国的银行普遍持有的债券组合里，平均收益率都不高。

大都也跟硅谷银行一样，是维持在2%以内的收益率。

但现在因为美联储激进加息，现在美国的2年期国债都已经4.83%了，就跟美国的银行所持有的债券组合有巨大的息差。

这个息差，会导致美国的银行所持有的大量债券，都普遍出现严重的浮亏。

一些资本还比较雄厚的银行，面对浮亏还能扛得住。

而一些资本不够雄厚的银行，面对浮亏就有些流动性紧张，最关键是银行的客户自己撑不住。

现在美联储激进加息，硅谷的科技企业普遍在裁员，收紧投资。

硅谷银行的很多客户，在这样的大环境下，就选择提前赎回。

毕竟现在大家都很缺钱。

而一旦客户大量赎回出现挤兑，银行就得被动割肉卖掉所持有的债券。

所以，一旦一个银行都把自己所持有的所有债券都清仓卖掉，已经说明形成客户赎回挤兑，银行的流动性出现危机。

所以，硅谷银行才会遭到市场如此激烈的抛售。

进而引发市场投资者对美国整个银行板块的担忧。

最近暴雷的美国银行，还不止硅谷银行一家，另外还有一家叫Silvergate的银行，这家银行主要是做加密货币，有一些特殊性。

昨天晚上，硅谷银行暴跌60%，Silvergate银行暴跌42%，二者可以说是难兄难弟，最终集体把美国银行板块拉下马。

不过Silvergate银行面临破产，更多是因为虚拟货币下跌，还有去年11月的FTX交易所破产。

相比之下，硅谷银行出现的流动性危机，对美国银行业来说，才更有普遍性。

硅谷银行所面临的问题，才是当前美国大部分银行都面临的问题。

特别是美国的中小银行，当前普遍存在融资困难的问题，它们抗风险能力更小，所以只要美联储加息持续，硅谷银行大概率不是最后一个出现问题的美国银行。

市场现在担忧的是，硅谷银行会不会成为这个多米诺骨牌，第一个被推倒的，会不会引发连锁反应。

像第一共和银行的股价走势也有点暴雷的风险。

周五晚上，第一共和银行也一度暴跌50%，后来才拉回来，收盘跌14%。

现在市场最担心的就是恐慌情绪扩散。

只要客户对一家银行产生信任危机，那么世界上没有一家银行可以经得起挤兑。

现代金融体系，是建立在信用基础上。

即使本来没问题，但只要投资者都认为它有问题，那么没问题也会变成有问题。

这就是金融市场最容易引发恐慌的连环踩踏。

所以，我很早就跟大家提到过，我们看美联储激进加息，也不要只看到它收割的一面。

现在很多人一说俄乌冲突，包括美联储加息，总是只看到美国获利的一面，总觉得美国就赢麻了。

虽然美国确实是俄乌冲突的最大赢家，但激进加息的效果还不够理想。

所以，美国才会更加激进的满世界拱火，来制造危机，这对美国来说也是在铤而走险。

最近美国也是不断升级拱火，试图制造危机，从中我们也可以看到，现在的美国是很着急的。

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