在利率高企且流动性吃紧的大环境下，相比地区性小银行，拥有最多资源、业务最多元化和监管最严的大银行将成为赢家。

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美联储掏出新危机应对工具BTFP，美国财政部提供250亿美元资金支持，拜登表态“采取一切必要措施”保护储户，但市场对此却并不买账。

隔夜美股市场多家地区小银行依旧暴跌，盘中触发数次熔断。第一共和银行收跌近62%创上市来最大跌幅，西太平洋合众银行一度跌近60%，收跌21%。Refinitiv行业指数追踪的156家美国上市银行中，149家收跌。

多家地区银行盘中因暴跌而数次熔断

一些分析师认为，鉴于投资者担心的是银行流动性，而不是偿付能力，因此抛售似乎过头了。

然而媒体分析指出，虽然关注焦点在未投保存款和利率风险等方面，但银行规模可能是引发抛售的最重要的因素之一。

规模是最重要因素之一

小银行遭抛售的其中一个原因是，银行是否有大量无保险存款，这些存款可能存在流出风险。

第一共和银行是一家典型的为富人服务的银行，拥有大量无保险存款，截至去年年底接近1200亿美元，约占总存款的三分之二。其他银行的未投保存款也在这个水平，联信银行隔夜跌超25%，截至去年年底，该行约64%的存款未投保存款。

但这并不是下跌的最根本因素，截至2022年底，花旗和摩根大通的未投保存款均超过1万亿美元，美国银行有超过7000亿美元未投保存款，但周一他们均没有出现两位数跌幅，无保险存款可能不是最关键因素。

其次来看利率风险，大型银行并非完全没有对利率风险的担忧。由于利率上升，许多大银行的资本充足率下降，它们自己也有未实现的投资损失。但投资者似乎觉得，这些拥有最多资源、最多元化业务部门和受最严监管的银行将成为赢家。

所有这些都可能会使存款加速向大型银行的转移，事实上这种转移多年来一直在存在。问题是，在地区性银行相对规模更大银行的竞争能力以及盈利潜力等一系列长期存在的担忧下，本周投资者是否会继续抛售？

美国银行分析师Ebrahim Poonawala在周一给客户的一份报告中，将24家地区性银行的目标股价平均下调了24%。理由是随着监管机构审查更加严格，这些公司的合规成本可能会上升。

此外，由于存款外流的风险，任何需要保持大量流动性的银行也将很难增加长期贷款。如果银行被迫在短期投资工具中保留更多的资金，市场押注美联储将在存款仍然昂贵的情况下开始降息，那么净利息收入就会降低。

总而言之，市场关注的重点并不是所有地区性银行都存在倒闭的可能，美联储的行动可能足以遏制不稳定的存款外流，但市场不会仅仅对银行活下来感到满意，而是更在意其长期的投资价值。

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