2023年2月21日华润三九(000999)（000999）发布公告称公司于2023年2月14日投资者关系活动记录，弘则研究、上海易正朗投资管理有限公司、磐泽资产、pickers capital、花旗资产、China investment Corporation Ltd.参与。

具体内容如下：

(资料图)

问：四季度感冒药销售情况如何？

答：四季度通常是感冒品类销售旺季，12月份疫情管控放开后，感冒药以及感冒品类中抗病毒口服液、止咳类等产品四季度均有增长，对公司四季度业绩表现有一定贡献。同时，四季度需求集中爆发提升，但费用投入会有一定节省情况，对四季度利润有所贡献。

问：中成药集采预期对公司会有什么影响？

答：目前，三九中药大品种基本已纳入两个省际联盟集采，广东主要针对独家品种，降幅相对比较合理。目前公司品种纳入新一轮中成药集采的主要是华蟾素片，公司也在持续关注相关集采动态

问：去年配方颗粒业务低于预期的原因是什么？

答：2022年配方颗粒业务预计全年表现低于预期，主要在于省标品种各地备案进度，12月单月业务有比较好的表现在于疫情管控放开后预防方、治疗方等需求增加，对12月份配方颗粒表现有正向影响，但是全年趋势较难扭转。饮片业务增速较快，对销售规模有一定贡献，但是业务总体毛利率较低。

问：配方颗粒切换国标后毛利率会有所下降吗？

答：国标下产品标准提高，成本有所提升，行业大部分企业在做产品的提价，目前落地的省份来看提价幅度还不错，预计可以弥补一部分成本上涨的影响。

问：配方颗粒业务的价格升是否会影响终端需求？

答：可能会有一定影响，2022年观察到一些省份的销售过程中存在一些患者的流失，但是基于配方颗粒业务自身优势和特点，会有相当部分的患者倾向选择配方颗粒，因此总体基本盘还在。随着价格提升以及医疗终端放开，配方颗粒业务市场存在进一步扩大的空间。

问：2023年配方颗粒预期？

答：2月1日，第四批48个中药配方颗粒国家药品标准已正式颁布，虽然比之前预期推后了一点，但仍属于正常状况。配方颗粒业务预计23年增速较好，主要在于配方颗粒业务22年下滑比较明显，基数较低。此外，去年年底各省备案工作取得一定进展，今年有一定的业务销售基础。新的国标进一步实施后有助于解决公司在各省的备案华润三九医药股份有限公司问题，对配方颗粒终端推广更有利。如果23年有更多国标品种进入实施，对公司今年销售推广会更有帮助。

问：公司饮片业务发展规划？

答：饮片和配方颗粒在生产和终端推广上有非常好的协同性，公司于2020年开始布局饮片业务。2022年由于配方颗粒销售在部分省份受限，饮片业务作为补充加大了推广，2022年占比有比较大提升。未来国药业务中，配方颗粒业务为核心发展业务，饮片作为补充业务。

问：公司近年来销售费用率下降原因以及趋势展望？

答：公司近年来销售费用率有所下降，主要是和业务结构变化有关，CHC业务近年来占比逐渐提高，而CHC业务整体费用率低于处方药。具体业务中，销售费率相对较高的配方颗粒业务去年有所下滑，饮片业务增速较快，但饮片业务毛利率和销售费率相对较低。另一方面公司也在主动进行费用管理，公司对每条业务线都有相应的管理要求，长期来看，销售费用率有小幅下降的空间。

华润三九（000999）主营业务：药品的开发、生产、销售和医疗保健服务等业务。

华润三九2022三季报显示，公司主营收入121.11亿元，同比上升7.53%；归母净利润19.52亿元，同比上升11.17%；扣非净利润17.83亿元，同比上升10.08%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入37.1亿元，同比上升9.18%；单季度归母净利润5.19亿元，同比上升36.52%；单季度扣非净利润4.51亿元，同比上升27.17%；负债率33.29%，投资收益2489.79万元，财务费用-1068.77万元，毛利率54.78%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为67.26。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1246.04万，融资余额减少；融券净流出2742.88万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华润三九（000999）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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