近日，公募基金二季报陆续披露完毕，部分基金经理依旧走在“风格漂移”的路上。

事实上，部分公募基金追逐热门赛道股，导致基金“风格漂移”的问题一直被投资者诟病。今年一季度，国泰基金旗下的国泰互联网+股票(001542.OF)、中邮基金旗下的中邮健康文娱混合(004890.OF)、金信基金旗下的金信智能中国2025混合(002849.OF)、博时基金旗下的博时互联网主题灵活配置混合(001125.OF)等四只基金因存在“风格漂移”问题，被济安金信基金评级中心给出了不予评级的待遇。

目前，这四只基金的二季报均已披露，总体来看，“跑偏”问题仍未得到解决，其中有三只基金的投资标的都集中在当前热门的新能源、半导体板块，另有一只重仓银行股，与其基金合同中描述的投资方向大相径庭。

7月15日，证监会机构部发布的《机构监管情况通报》提到，2021年以来，监管部门对基金管理人和基金托管人的投资管理行为和投资监督履职行为进行了现场检查，发现部分基金管理人存在风格库内控管理缺失、投资比例违反基金合同约定等问题，部分基金托管人存在基金投资风格监督履职不充分等问题。

对此，证监会机构部已指导证监局依规严肃问责相关机构及责任人员。同时，监管通报要求，各基金管理人与基金托管人要深刻吸取教训，引以为戒，切实坚守契约精神，履行受托义务，强化投资纪律，完善投资管理，严格遵守各项法律法规规定和基金合同约定，坚持长期投资、价值投资，切忌误导投资者、损害行业公信力。

金信智能中国2025混合重仓银行股

二季报显示，部分基金经理依旧走在风格漂移的路上。据国泰互联网+股票二季报披露，该基金前十大重仓股分别为天齐锂业、中矿资源、宁德时代、永兴材料、中兵红箭、晶澳科技、德业股份、菲利华、中天科技和广发证券，前十持仓集中度为56.11%。

根据国泰互联网+股票招募说明书的描述，互联网+主要指传统行业的互联网化，该基金将重点关注通过互联网化将收益较多且估值相对偏低的传统行业。如此看来，在国泰互联网+股票的前十持仓中符合这一描述的并不多。

国泰互联网+股票基金经理彭凌志在二季报中表示，行业上，中长期对新能源、科技、消费、医药和财富管理等成长性较好的行业保持重点关注。具体到三季度，将更加聚焦未来2-3年成长性比较确定的景气行业，包括但不限于新能源汽车、光伏、半导体、军工、培育钻石和财富管理等行业。

拉长时间线来看，可以看出彭凌志的投资方向其实是一直在变化的，在2021年之前，国泰互联网+股票前十持仓中还存在着恒生电子、用友网络等互联网主题股票。而到了2021年一季度，该基金便开始重仓白酒股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒包揽十大重仓股前四名。天天基金网数据显示，国泰互联网+股票近几年的换手率一直保持在300%左右，2020年更是超过400%。

博时互联网主题灵活配置混合和国泰互联网+股票的投资方向类似，虽然从名字到基金合同都让人觉得这是一只不折不扣的互联网主题基金，但投资标的却主要集中在新能源、半导体等行业。今年二季度，该基金前十大持仓股中增持了天赐材料、华友钴业、宁德时代、亿纬锂能、隆基绿能、卓胜微、立昂微，同时新增天齐锂业为第八大重仓股。

金信基金旗下的金信智能中国2025混合成立于2016年，基金经理为刘榕俊。该基金重点投资在未来经济发展中提供智能化生产、设计与服务的企业，重点包括智能机器、智能穿戴、智能医疗、智能家居、智能电网以及因采用与新一代信息技术深度融合的智能化而具有比较优势的企业。

今年二季度，金信智能中国2025混合前十大重仓股中有9只是银行股，金融业占该基金资产净值的66.57%。实际上，自2017年以来，金信智能中国2025混合的投资重心便一直放在银行股上，虽然今年一季度被济安金信给予了不予评级的待遇，但刘榕俊并未因此改变投资策略，前十持仓上较上一季度未发生明显变化，仅稍微增持了万和电气。

记者注意到，刘榕俊在二季报中表示，在市场震荡中，将继续以低估值智能化企业为主要投资方向，以期为投资者带来稳定的回报。

此外，主要投资健康文娱主题相关证券的中邮健康文娱混合，二季度的投资重心仍在制造业，而文化、体育和娱乐业仅占资产净值的12.01%。值得注意的是，截至二季度末，中邮健康文娱混合规模为0.43亿元，环比下降0.01亿元，该基金在二季报中称曾连续二十个工作日资产净值规模低于5000万元。

监管：禁止“蹭热点”“炒噱头”

对于基金来说，频繁“追热点”进行短期投资，业绩起伏相对更大。以国泰互联网+股票为例，2017年，该基金以61.95%的年度涨幅成为当年的开放式股票型基金亚军，而到了2018年收益率直接降至负32.25%。随后的几年时间里，虽然年度收益率有所回升但也难以重回巅峰，截至7月22日，该基金今年以来收益率为负2.78%。

风格随市场热点迅速漂移，也正在让基民失去耐心。数据显示，截至今年二季度末，国泰互联网+股票的总份额为3.64亿份，较一季度末下降0.03亿份，与巅峰时期的23.67亿份相比更是缩水了84%。

济安金信认为，公募基金作为投资者构建投资组合的工具，当产品的实际投资风格与基金合同约定的投资风格发生偏离的时候，可能会给对基金合约保持信任的投资者造成额外损失，因此才会对于产生风格漂移的基金不予评级。

针对基金“风格漂移”的问题，监管部门也正在出手整治。

今年4月，证监会发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》中提到，要引导基金管理人坚持长期投资、价值投资理念，采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为，切实发挥资本市场“稳定器”和“压舱石”的功能作用。

对于如何约束基金经理“跑偏”的行为，上述通报给出了具体意见。通报表示，对于基金管理人，首先要完善产品设计。全面从严加强基金产品命名规范，禁止“蹭热点”、“炒噱头”;产品名称明确显示投资方向或主题的，应当在基金合同中明确清晰约定方向或主题所涉风格特征、行业范围和选股标准，且所涉行业应当与主题具有直接相关性，慎用“未来”、“可能”、“间接”等含糊表述。