关注游戏的朋友们应该对《双人成行》这款游戏并不陌生。

(相关资料图)

2021年，这款游戏击败了很多现象级大作，如《生化危机》、《地平线》，成为第25届DICE年度最佳游戏。

相比于竞争对手，《双人成行》的画质并不优秀，也没有足够强大的IP支撑，能够成为年度最佳游戏，说明游戏的可玩性弥补了硬件上的不足。

这是一款双人游戏，在游戏中，两位玩家必须配合默契才能完成任务。

相比于强调个人英雄主义的竞品，双人成行的游戏设计更加温情，它会让玩家产生思考：生活中，谁是我的那个小梅呢？

同样，双人成行也有极强的现实意义：

单打独斗并不是最优解，现实生活中缔造伟大的几乎都是配合默契的双人组。

如乔丹与皮蓬、哈里凯恩与孙兴慜、巴菲特与芒格。

在基金领域中，也有一种产品常常需要双人配合，这就是固收增强的偏债混合型基金产品。

毕竟，想要同时精通资产配置、股票以及债券是一件极具挑战的事。

因此，一只偏债混合型基金的成功，离不开基金经理之间的化学反应。

自2021年6月底至2022年6月底，所有偏债混合型的基金中，净值表现最好的产品是国寿安保稳弘混合A。

国寿安保稳弘成立于2021年3月18日，根据基金定期报告，截至2022年6月30日，国寿安保稳弘过去一年净值增长率为25.83%，同期业绩比较基准收益率是0.58%(业绩比较基准为中债综合指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+恒生指数收益率*5%)，超额收益率为25.25%，这就是国寿安保两位基金经理阚磊、姜绍政共同给出的答案。

稳健与进取

现在提到巴菲特和芒格，大家会觉得他们是两位非常成功的投资者，但很多人不知道的是，在与巴菲特联手前，芒格是一位杰出的律师，而巴菲特则是一位略显激进的权益投资者。

某种意义上来说，当风控与激进有机结合在一起后，伯克希尔的成功是一种必然。

而在与阚磊、姜绍政的交流中，我也看到了巴菲特与芒格的影子。

在国寿安保稳弘这只产品中，阚磊主要负责资产配置以及固收资产，姜绍政负责权益资产。

两人的性格相反且互补。

阚磊内敛思维缜密，非常注重风险，或者说他为组合贡献的超额收益采用的是风险暴露最少的一种方式。

阚磊在债券资产的配置上，使用了大仓位的政金债作为底仓。

在国内债券市场的信用等级划分中，政金债是一类信用等级非常高的固收产品，稳定性仅次于国债。

但是相对来说，阚磊也放弃了信用下沉带来的高收益。

在他看来，信用风险带来的溢价是昂贵的，甚至是不可控的，因此，他更倾向于通过调整债券资产组合的久期，来增厚持有期间的组合收益。

至于基金产品的进攻性，他主要是通过权益资产比例的增减进行把控，剩下的，他交给了姜绍政。

相较于阚磊，姜绍政更加有冲劲，甚至在与他的交流中，经常能感受到他对于表达自己观点的一种迫切。

表达欲望强，对于权益有独特的理解，这是我对于姜绍政最深刻的印象。

这与阚磊形成了鲜明的性格反差。

能力圈与产业周期的共振

国寿安保稳弘能够取得偏债混合型基金过去一年（截止2022年二季度末）排名第一的成绩，与其较高的权益资产比例密不可分。

翻阅过去一年的基金定期报告发现，从2021年四季度开始，国寿安保稳弘权益资产配置中枢提高到30%。

也是国寿安保“稳系列”中，权益资产配置比例最高的一只基金产品。

权益资产的大比例配置自然是稳弘能够成为行业第一的原因之一，但这中间也少不了阚磊对于产品资产配置的调整，以及姜绍政在有限权益仓位下的选股和择时。

2021年底、2022一季度末、2022半年末，国寿安保稳弘的权益仓位占比分别为31.83%、36.25%、38.87%。

从时点数据上看，面对权益市场的大幅回调，很多基金在做减法的同时，稳弘却一直在小规模加仓权益资产。

在基金的一季报中，基金经理对于权益资产的评价是“以时间换空间”。

但是相比资产配置以及固收资产对于组合净值的贡献，择股才是涨幅出众的最主要原因。

自2021年6月末至2022年6月末，沪深300指数下跌-14.16%，这说明在统计区间，权益资产的表现并不好。

这就不得不提到姜绍政的选股思路。

任何一位基金经理都存在能力圈，对于权益资产表现出色的原因，姜绍政给出了两个字：共振。

在他看来，这是能力圈与产业周期之间的一次共振。

姜绍政的能力圈在于大制造、大周期等行业，特别是对于锂矿资源，他有非常独到的见解。

对于锂矿，姜绍政的观点有两个：

1.目前锂矿价格已经较高，但明年价格向下的空间有限。

2.锂矿股估值太低，需要市场的修正。

这两个观点的背后，是姜绍政对于锂矿资源的独特理解：

锂矿是资源型的产品，叠加全球锂矿供给与需求之间的地缘不平衡，锂矿逐渐成为全球的硬通货。

特别是在逆全球化的大趋势下，很多国家都将锂矿资源保护了起来。

政策本身就处于收缩的情况下，资本市场需要给锂矿企业更高的估值来刺激全球锂矿的开采。

然而，市场一直预期锂矿价格很快见顶回落，但时间点可能会如硅料一般持续向后推迟，反观锂电产业链全行业各个环节库存处于低位，用两个季度视角去看，价格依然易涨难跌。

市场对于周期股的要求过于苛刻，在价格上行趋势中总会担心需求端受到抑制从而压低股票估值，但他认为按照周期股的投资逻辑给锂矿股10倍左右的市盈率也极度不合理。如果锂矿公司在资本市场估值长期受到压制，降低国内锂矿公司的开采意愿，那长期来看，国内代表全球具备竞争优势的新能源汽车产业链依然会被澳矿等“卡脖子”。

姜绍政依然相信锂矿板块存在投资机会。所以，在国寿安保稳弘连续三个报告期的持仓中，连续出现了锂资源行业的股票。

看好锂资源，这成为国寿安保稳弘最近一年（截至2022年二季度末）相对业绩比较基准获得超过25%超额收益的重要来源。

化学反应

化学反应是一件非常神奇的事情，堆砌能力有时并不是一个完美的解决方案。

比如2004年F4坐镇的豪华湖人，论个人实力完全处于活塞之上，但他们之间缺少化学反应，导致总决赛中被活塞5场带走。

这个道理同样适用于偏债混合型基金。

阚磊、姜绍政可能此前并非市场上广为人知的明星基金经理，

但是在国寿安保稳弘这只产品中，确实出现了1+1>2的效果。

我们常说买股票基金产品时，选择基金经理比选择某只基金更为重要。

那么对于采用双基金经理制的偏债混合型基金产品来说，重要的事情就变成了两位基金经理之间的化学反应。

双人成行，不仅仅是一个游戏，也是一个财富密码。

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