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随着日元22日（当地时间）在纽约外汇市场飙升至145.89日元兑1美元，日本央行开始干预外汇市场。 日本政府用美元购买日元。 一瞬间，日元跌至140日元。

尽管这是展现日本金融当局“权力”的象征性场景，但《日本经济新闻》等日本媒体指出，“不进行加息的外汇干预有其局限性”。 如果作为日元贬值根本原因的美国和日本的基准利率差异保持不变，那么无论花多少钱，“1美元=145日元”线的焦虑都会被打破不会消失。 美国正在为经济下滑做准备，将美元撤出市场，而日本则维持零利率并增加日元供应，这不可避免地导致日元贬值。 有来自日本内部的分析人士表示，不可能不知道这种情况的日本央行之所以将加息排除在外，是因为它陷入了一个持续了9年的“宽松货币陷阱”。

日本正处于两难境地，正面用美元阻止汇率下跌，后面又大量释放日元，助长日元贬值。 一位日本金融界人士表示，“停止量化宽松和加息的负担太大，日本金融当局明知两难境地，仍在苦苦挣扎。” 日本政府债券价值 1,065 万亿日元，使得加息成为不可能。

在10年前，日本国债规模是500万亿日元，但按照“放钱振兴”的安倍经济学政策，继续印发国债。 现在，美国加息已成为直接打击，加重了日本政府的债务负担。 在今年的预算中，日本政府为部分国债付的本息约24万亿日元。 政府国债正逐渐摧毁日本政府。 日本财务省近日发布分析报告称，如果利率上升1%，截止2025年，政府债券的利息负担将增加3.7万亿日元。 设定利率的日本央行也无法摆脱政府债券的负担。 这是因为日本央行购买了 528 万亿日元，占政府国债的一半。

朝日新闻23日报道称，日本政府24年来的首次外汇干预暂时阻止了日元贬值，但未来将在汇率市场上考验金融当局的能力。 每当日元贬值至 145 日元时，当局就必须买入日元以防止下跌。

日本拥有巨额外汇，但目前使用的弹药数量仅为 1361 亿美元现金。 因为持有美国国债超过 1 万亿美元，很难立即将其变成现金。 另一方面，日元日交易量超过50万亿日元，日本政府也必须节约子弹。 《读卖新闻》报道称，“24年前我干预外汇时，短短三个月就花掉了3万亿日元的外汇储备。”

过去，日本政府每次干预外汇，都只是暂时的效果，长期来看并不能阻止日元贬值。 1997年12月进行外汇干预，从131日元跌至125日元，1998年初又回到130日元。 当年 6 月，又是 146 日元时，介入并维持在 135 日元，但同年 8 月，飙升至 147 日元。

尽管仅靠外汇干预是不够的，但日本央行行长黑田东彦22日表示，与美国和欧洲不同，日本仍处于衰退期，通胀率在 2% 左右，因此不考虑加息。日本目前的基准利率为-0.1%。此外，日本10年期国债利率被强行压低至0.25%。当 0.25% 或以上的政府债券进入市场时，由日本央行无限购买。