(资料图片)

2022年9月30日，新通联收到上交所下达的监管警示，因未及时披露收购华坤衍庆进展被交易所监管警示，根据之前的披露，公司于2021年11月8日逾期未支付首期余款，于 2021年11月22日逾期未支付第二期余款，公司均未及时披露，直至 2022年2月24日披露终止公告时才对上述事项予以披露，重组进展披露不及时，损害了投资者的知情权。

根据《上市信息披露管理办法》第二十五条 上市公司披露重大事件后，已披露的重大事件出现可能对上市公司证券及其衍生品种交易价格产生较大影响 的进展或者变化的，上市公司应当及时披露进展或者变化情况、可能产生的影响。

娄霄云证券律师提醒：新通联未披露逾期支付并购款事项，严重影响了投资者对重组是否成功的判断已构成信披违规，凡是2021年11月8日至2022年2月23日间买入并且2022年2月23日收盘持有的投资者，可关注谈虚道长公众号。

2020年9月25日，上海新通联包装股份有限公司披露重大资产购买暨关联交易报告书草案称，公司全资子公司浙江通联道威数据科技有限公司拟以支付现金方式收购湖州衍庆企业管理咨询合伙企业（有限合伙）持有的浙江华坤衍庆数据科技有限责任公司（以下简称华坤衍庆）70%股权，交易作价 10.15 亿元，资金来源控股股东借款和并购贷款等，华坤衍庆持有华坤道威 51%股权，本次交易完成后，公司将间接控制华坤道威51%股权。

根据中广信评估出具的《资产评估报告》（中广信评报字[2020]第 273 号）,截至评 估基准日2020 年6 月30 日，标的公司华坤衍庆的评估值为145,338.51 万元，标的公 司合并口径审计后账面净资产18,418.48 万元，评估增值126,920.03 万元，评估增值率 为 689.09%；

在草案中，上市公司控股股东、实际控制人曹文洁女士的一致行动人曹立峰先生（曹文洁弟弟）回复不同意上市公司实施本次交易。但是草案未说明具体原因，不过曹立峰在草案公布的前后陆续减持其股份，截止2022年报年报曹立峰早就淡出前十大股东之列。

回到这起并购，新联通并购时点账面货币资金仅有九千多万元，跟数十亿的并购款相差甚巨。相关资料显示，并购资金来源主要通过自由资金和并购贷款。而在并购的同时曹文洁、文洁投资拟将8.45%股份转予铁坤投资，转让价格为14.77元/股，总价提高至5.45亿元。

但是对于这起蛇吞象是并购，核心关键点就是并购贷款的落实，而这种估值游戏在资本市场是见怪不怪，但是对于金融机构评估企业抵押价值还是按照成本法，而并不会采用虚无缥缈的收益法。

2021年9月18日，公司披露关于重大资产购买实施进展公告称，若本次并购贷款未能通过金融机构最终审核，本次重大资产重组存在无法完成的风险。2021年9月25日，公司披露重大资产购买之标的资产过户完成的公告称，华坤衍庆70%股权的过户手续及相关工商变更登记工作已办理完成。2022年2月24日，公司披露关于终止购买资产事项的公告称，通联道威与湖州衍庆、孟宪坤、裘方圆签署协议，各方同意终止本次交易，交易各方不承担违约责任。公告另称，2021年9月28日，通联道威分别支付了首期款及二期款的50%，合计金额3.75亿元，首期款余款要求在2021年11月8日前付清，第二期款项要求在2021年11月22日前支付，期间公司一直与多家银行机构就并购贷款进行沟通与磋商，最终无法就贷款条件达成一致意见而未能通过审批，导致通联道威未能按期支付剩余款项。

公开资料显示，上海新通联包装股份有限公司成立于1999年,2015年5月在上海证券交易所挂牌上市，跟很多企业相似的是，上市后公司盈利能力就开始大打折扣，毛利率闪电下滑，最终导致增收不增利的困局。由于传统包装业务已经难以打开公司的增长局面，并购成了唯一选择，最终实控人选择双主业运营的模式来提高公司盈利能力，打开公司的估值空间。但是最初现金并购的方案似乎可行性分析就不到位，最终折戟在银行融资上。