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在经历了二季度的短暂上涨之后，半导体板块三季度再次迎来大幅下挫，单季度跌幅高达21.20%，在125个申万二级行业指数中，跌幅排名第八（数据来源：wind，统计指数为申万半导体二级行业指数（801081.SI）。板块行情的下跌无疑加剧了投资的难度，但对于主动权益类基金来说，持续震荡的市场，反而成为检验基金选股能力和风险控制的“试金石”。

以长城久嘉创新成长A（004666）为例，三季报显示，该基金在过去的三季度围绕半导体相关公司中“上游国产化”与“下游军用”两条主线布局，重仓了多只受宏观经济波动影响较小的军用半导体相关公司以及半导体产业链最上游环节中国产替代需求最迫切的设备零部件、电子设计自动化等公司，取得了良好的调仓效果。

不仅如此，该基金自基金经理尤国梁2019年上任以来，抓住了以半导体产业链为主的科技成长股行情，尤其是对半导体行业国产替代大逻辑以及中长期景气度有较好的把握，创造了可观收益。银河证券数据显示，截至10月21日，长城久嘉创新成长A过去一年、两年、三年的业绩排名在同类灵活配置型基金（基准股票比例30%-60%）（A类）中分列63/460、20/457、50/449，均位列同类可比基金的前15%身位（评价结果并不是对未来表现的预测，投资需谨慎）。

进入10月以来，半导体板块行情走势猛烈，但分化现象依旧突出。从申万三级行业指数来看，Wind数据显示，10月12日至21日区间，半导体设备板块上涨19.22%，涨幅榜排名第3，仅次于体外诊断和风电零部件板块。

对于半导体行业的分化行情，尤国梁认为，具有稳定成长性的公司仍然是稀缺资产，有望再获资金关注，四季度继续看好受宏观经济影响小、增长确定性高的军工、半导体国产化方向，以及衰退背景下可能受益的计算机等板块。

尤国梁表示，细分方向上将继续关注半导体国产化及军工相关的半导体公司，同时对消费类半导体拐点保持密切跟踪，择机布局。同时，持续优化持仓结构，在流动性出现确定拐点前灵活调整组合。

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