局长有话说

编者注：据CNBC，截至9月底，伯克希尔旗下保险和其他业务共持有779亿美元的美国国债，这些不同期限的美国国债收益率几乎都在4%上下浮动 >>

(资料图片)

编辑：Nicole

就在10月初，全球最大的对冲基金桥水创始人达利欧公开表示转变了2年多以来对现金的看法，不再认为现金是垃圾。

他表示，以当前利率和美联储缩债的情况来看，短期利率是合适的。

这一观点与巴菲特Q3加码美国国债的操作似乎有异曲同工之妙。

巴菲特旗下伯克希尔公司刚刚公布的Q3财报显示，多年来只为巴菲特贡献小部分收入的“现金堡垒组合”（现金+债券），如今借着走高的利率摇身一变，助力股神在高通胀环境中对冲风险。

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手握779亿美元美国国债！巴菲特这次又押对了？

从伯克希尔此次财报数据来看，情况看起来似乎并不太乐观。北京时间上周六（11月5日）晚间，伯克希尔公布第三季度最新财报。

报告期内，该公司实现营收769.34亿美元，同比增长约9%；净亏损26.88亿美元，较去年同期盈利103.44亿美元亏损面扩大，但较其二季度约437.55亿美元的亏损则是大幅收窄。

剖开伯克希尔Q3财报来看，伯克希尔年内增加了对美国国债的投入，其中，对美国政府债券的摊销成本由2021年末的32.86亿美元，增至90.39亿美元。

眼下市场上，随着美联储不断加息，美国政府债券的吸引力在逐渐上升。

图片来源：伯克希尔财报

据CNBC报道，截至9月底，伯克希尔旗下保险和其他业务共持有779亿美元的美国国债，这些不同期限的美国国债收益率几乎都在4%上下浮动。

截至发稿，部分国债收益率如下图所示：

行情来源：华盛证券

Edward Jones的伯克希尔分析师James Shanahan在一份说明中表示，今年以来利率上升使伯克希尔所持有的相当大的现金（超过1000亿美元）再次获得有竞争力的回报。

三季度内，伯克希尔在利息和其他投资收入方面增加了2.56亿美元，同比大幅跃升了181.6%；今年前九个月，该项收入猛增3.31亿美元，同比增72.3%。

伯克希尔在一份声明中表示，上述的收益增加主因是短期内利率的增长。就在今年前9个月，跟随美联储愈发收紧的政策，美国利率大幅增长。

截至第三季度末，伯克希尔持有大量现金头寸达到近1090亿美元，而且在过去几年中，每个季度都超过了1000亿美元，在2021年底达到近1500亿美元。由于此前美国接近零的利率，现金对收益的贡献一直很差。

因此股神巴菲特持有现金的多少，是每次伯克希尔公布财报后都会被市场广泛讨论的问题。

巴菲特此前在2017年的致投资者的信件中表示，现金具有高流动性但只能赚取微薄的收益，远不及我和查理（即查理·芒格）希望伯克希尔具有的水平。“当我们把伯克希尔的多余资金重新部署到更有成效的资产中时，我们的收益应该会更好。”

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跟上股神脚步？美债投资干货一览

此前股神巴菲特也有多次增持国债的操作。如在2010年，美联储首轮量化宽松结束后的当年8月，巴菲特也被媒体曝出大幅增持短期债券、疑似为潜在的通胀做准备。

在之后的2017~2018年，巴菲特又一度成为短期美债市场的大买家。

不过，巴菲特也曾在2021年致股东的信等公开内容表示过对长期债券的不看好，（结合当时的市场环境）股神认为相较于长期固定利率的债务工具，自己更偏向于更有“效率”的资产。

图片来源于网络

那如果要跟上股神的脚步，美债投资究竟是怎么一回事呢？

华盛资讯在此前的文章中整理了美国国债的发行机制、国债收益率的形成机制、美国债务等内容。

美债一直被市场认为是“零风险”的投资品种，一般金融市场动荡的情况下会被作为“避风港”。债券多以还本付息的时间来划分，如短期国债（时间小于1年，没有利息），中期国债（2-10年）及长期国债（30年）。

债券的基本特点是，债券收益率和债券价格呈现相反的走势，随着国债收益率上升，国债的价格下跌，而随着国债收益率下降，国债的价格则会上涨。

除了直接投资与美国国债外，目前市场中还有与国债相关的衍生标的：

1.国债期货：10年美债主连 (ZNmain) 、5年美债主连 (ZFmain) 、2年美债主连 (ZTmain) ，30年美债主连 (ZBmain) 

（發仔小贴士：期货交易属于高风险杠杆交易，投资者需要经过专业风险评估后根据实际情况参与）

2.国债ETF：3倍做空长期国债-Direxion (TMV) ，ProShares UltraProS20+美国债 (TTT) ，2倍做空长期国债-ProShares (TBT) ，Proshares超级做空7-10年期国债 (PST) ，Direxion每日7-10年国债做空三倍股份 (TYO) ，做空长期国债-ProShares (TBF) ，SPDR彭博巴克莱短期国债ETF (SST)，嘉信中期美国国债ETF (SCHR) ，嘉信短期美国国债ETF (SCHO) 。

以上内容不代表华盛的立场，不构成华盛相关的任何投资建议。在做出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业人士意见。