2013年4月：白酒茅台、五粮液、老窖、汾酒四大品牌市值约3000亿，民生银行市值也约3千亿。

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2022年11月：兴业+平安银行市值顶不上一个五粮液市值，白酒市值与优质银行体量已经不在一个等级，优质银行股从市值体量看已经处于弱势群体,平安银行市值不足汾酒三分之二，利润是汾酒的5倍多。贵+五+汾+泸总市值3万亿，银行招 、平 、兴 、宁总市值1.4万亿，小招利润远超四酒企之和。

2013年市场对白酒的主流观点是：白酒是夕阳行业，喝白酒的人越来越少，没前景。

2013年白酒极度低迷，当时的民生银行如日中天，股价大幅上涨。当初有投资人发问：“如果是你，愿意买下民生银行还是四大名酒?”

目前市场对银行的主流观点是：中国经济下行压力大，银行潜在坏账很大，赚的都是假钱。

投资的关键是能做出有预见性的判断，马后炮最准，但一点用也没有，赚不到钱。

霍华德·马克斯曾经说过：“ 做投资，你可以什么都不相信，但你必须相信周期。因为只要有人在，就有周期。”

投资者的思维是线性的，但经济和金融市场是有周期的。周期是创造和吞噬财富背后的巨大力量。成功的投资者往往能不被习惯的线性思维所左右，努力认识、把握，甚至驾驭周期。

周期三大规律：

1、不走直线必走曲线

前途是光明的，道路是曲折的。任何事件的发展都不会是一条直线，而是一条起伏的曲线。市场周期，大涨之后必有大跌，大跌之后必有大涨。股市如海，永远是潮起又潮落。但是投资人通常只看到股市波动，却没有想到其中其实存在因果关系，上涨过程积蓄着下跌的能量，并最终导致下跌，下跌过程中积蓄着上涨的能量，最终导致上涨。

2、不会相同只会相似

历史不会重演过去的细节，历史却会重复相似的过程。霍华德·马克斯解读投资周期，涨跌的方向会重复历史相似的模式，但涨跌的幅度不会重复历史相似的幅度。股市总是潮起又潮落，非常相似，但潮起多高，潮落多深，次次不同。这是因为随机性的作用。所以周期的大趋势，即大方向可以预测，但具体走势，即涨跌幅度无法预测。

3、少走中间多走极端：

市场周期围绕基本趋势线或者平均线上下波动，市场走到一个极端之后，总会向中心点回归或者说均值回归。但是市场回归到中心点之后，却并不会停留，而是继续冲向另一个相反的极端。所以市场不是走到极端就是走向极端。股市只会一直潮起潮落，不是向上涨到极端，就是向下跌到极端。