（文末照例有一张图总结）

大家好，我是很帅的狐狸

(资料图片仅供参考)

今天我准备来聊聊 

降准

今天（25日）央妈宣布说，打算在12月5日降准0.25%。

那么问题就来了——

接下来我会一一回答上面这些问题——

Part 1

降准的原理是啥？

先解释两句「降准」（老读者可以跳过这一段），它是央妈放水的一种方式。

以前我也给大家科普过，银行的商业模式是，从央妈、储户跟同行那边拿钱，然后放贷给企业和居民，或者是买点债券，赚点差价。

央妈和同行的钱还好说，不过储户那边，随时会跑过来提款。

所以银行不能把所有拿到的钱都放贷出去。

为了避免这种情况，监管除了给了银行们一堆监管指标以外，还要求银行们按照存款数额的一个比例，交一笔「保证金」。

这笔钱就是所谓的「存款准备金」。

央行给银行们规定了一个最低存款比例，这个比例呢，就是「法定存款准备金率」。

而所谓降准，其实就是把这个保证金比例给往下调。

粗略来分，央行有两种放水的方式。

除了降低保证金比例，还有一种方式，是通过MLF、逆回购等

工具

，把钱「批发」给到银行。

这种方式呢，本质上就是央妈批了笔贷款给到银行，银行一般得拿各种债券去当质押物，而且也是需要交利息的。

另外这种放水方式还有期限的限制：到期了，银行就得连本带息把钱还给银行。

相比之下，降准这种放水方式有两个好处——

第一个好处是，银行不用给利息（毕竟本来就是银行交的保证金）。

相当银行手上多了一笔没有成本的钱。

根据央妈的说法，这波放水5,000个亿，可以给银行每年省下约56亿元的利息。

换句话说，银行放贷给企业或居民的利率也可以往下压一压。

估计下个月的

贷款市场利率

（LPR）会往下降一点，买房要付的利息也不用那么多了。

第二个好处是，这笔钱是长期的、没有期限限制。

央妈不会无端端收回去。

这样银行可以放贷给到有长期需求的实体经济。

Part 2

降准一般有啥影响？

放水嘛，自然对股市债市整体都是利好。

对股市而言——

首先，银行手头上的钱变多了，而且还是更便宜的没有成本的钱，所以直接利好银行股。

另外，银行们为了拿到更多的贷款生意，自然愿意稍微降点利息，让利给到企业。

企业可以更便宜地拿到资金了，对业绩也是个利好。

当然，这些资金也有一部分会流入股市。

对债市的利好可能更直接。

银行拿到钱后不一定马上会去放贷——

毕竟放贷还要打电话获客、做尽职调查审核什么的，得花不少时间。

但是呢，银行拿到钱后，是肯定会拿去买债券的！

所以这对债券来说是个实打实的利好。

跌得很惨的债基似乎是有救了。

那么，周一股价和债基会大涨吗？

很遗憾，不大会。

主要是，降准并没有超出大家的预期。

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的话也知道，其实在11月22日召开的国常会上就提到了，接下来要「适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕」。

过往每次国常会提到要降准后，基本上过个几天央妈就会真的宣布降准。

所以大家已经有预期了。

就是真的要涨，那么在23号也已经涨完了。

其次吧，所谓「抛开剂量谈药性都是耍流氓」。

这波降准除了那些存款准备金率已经比较低的机构，其他的也就降了0.25%。

前面也说了，整个银行体系一年也就省了个56亿的利息。

要知道，去年银行们的净利润加起来是56,000亿（数据：银保监会）。

换句话说，就是多了千分之一的利润，其实影响很小的。

所以过去几天也不见股市有怎么涨。

之前我说过很多次，目前市场的主要关注点有两个：一是地产，二是疫情。

地产方面，

上次

我也提到过，已经比较稳了。

而且昨天（24日）银保监会还跑出来介绍说，六大行围绕之前的「十六条」监管政策，目前在「专题研究细化措施，进一步加大工作力度，积极促进房地产市场平稳健康发展」。

根据华尔街见闻的统计，六大行接下来会向房企提供的资金支持规模，已经超过万亿了。

截图/华尔街见闻

疫情方面，确实是有点不可预测。

我住在北京朝阳，最近我们公司都被要求居家办公了。

还有些地方，次生灾难导致多条人命陨落，令人唏嘘。

层层加码的整治还是需要一些整治案例，重拳出击，不然类似的悲剧大概率还会再有。

照例来个一张图总结——

Anyway，政策对市场的影响还是挺大的，所以市场的关注度也很高。

主要也是因为被政策吓怕了：除了宏观政策，教育双减、游戏版号、房住不炒、带量采购……对行业的冲击都很大。

但，这并不意味着我们不能提前分析，进行预判。

所以我们花了大量时间在宏观政策研究上，也靠着政策研究赚到了些钱。

在这个过程中，我访谈了券商的宏观研究分析师们，以及一些接近决策层的朋友，整理了他们的国内外政策的分析方法，从而开发了《政策分析方法论训练营》这个课程。

课程里头会讲解央妈的各种货币政策工具，以及如何预判央妈的政策。

「Greed is good.」

「很帅的投资客」的所有内容皆仅以传递知识与金融教育为目的，不构成任何投资建议。一切请以最新文章为准。

⚠️ 风险提示：监管超预期；新冠疫情反复；美联储加息超预期。

图文/狐狸

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参考资料/

《国君点评“央行地产16条”：重启多重抵押，相当于“房企的在手难变现货值来一次整体抵押融资”》《快讯：中国银行与万科集团签署《战略合作协议》，进一步深化银企合作。根据协议，中国银行将为万科集团提供不超过1000亿元人民币或等值外币的意向性授信额度，在房地产开发贷款、并购贷款、债券承销与投资、个人住房贷款、保函、供应链融资等业务领域深化全方位业务合作。（见闻地产）》《地产债涨幅扩大，碧桂园债券再掀临停潮》《支持房企信贷！六大行都出手了，共签超万亿》《银保监会介绍六大行落实“地产16条”举措 建立区域优质房企“白名单”》《时隔7个月，国常会再提“降准”，释放啥信号？》《新一轮降准置换MLF周期或将开启——国常会再提“适时降准”点评》《降准超预期吗？》