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韋　君

日本央行意外地讓10年期國債利率由0.25%上升至0.5%的決定，引發沽空日圓的各地市場資金抽離的跌市效應，港股一度急跌，尾市萬九關失而復得，反映港股承接力仍不俗。被中外資基金看好的中國軟件板塊，其中在雲業務技術取得領先地位的金蝶國際(0268)股價下滑逾3%，反而提供低吸機會。

金蝶國際主要提供企業資源計劃(ERP)服務，以及企業雲服務，包括企業雲服務、財務雲服務、行業雲服務以及其他雲服務。市值逾500億港元的金蝶在今年8月底公布上半年的業績虧損擴大，引發股價大幅受壓。截至6月底上半年業績，收入按年增17.3%至21.97億元（人民幣，下同），股東應佔虧損擴大至3.56億元，每股錄得虧損0.1038元，不派中期息，毛利率減少 2.1% 至 60.6%。

集團解釋，虧損擴大主要由於公司加大對雲服務產品，尤其是金蝶雲·星瀚及HR SaaS的研發投入，以及新冠疫情持續，對項目交付效率產生不利影響所致。金蝶雲·星瀚是專為大企業設計的大型企業EBC，涵蓋財務雲、供應鏈雲、採購雲、營銷雲、製造雲等標準應用和特性。

上半年金蝶雲·蒼穹和金蝶雲·星瀚合計錄得收入約2.84億元，按年增長約77.6%，續費率較去年同期保持穩定；期內簽約客戶476家，包括新簽客戶194家。同時，公司繼續引入戰略級交付夥伴，實現交付直簽突破，支撐全面進攻大企業市場的戰略。蒼穹和星瀚已經累計幫助122家企業完成國產化替代，助力華為、萬科、招商局、物產中大、河鋼集團、沙鋼集團等眾多世界500強進行數字化管理重構。

在12月8日，金蝶與吉利汽車控股(0175)正式簽署戰略合作協議，助力吉利控股集團全面數字化轉型。

管理層傳遞正面信息

業績虧損在於投資強大的金蝶雲業務獲得中外資基金的認同及支持。高盛在近期與金蝶國際管理層溝通後，認為總體而言管理層對2023以來的需求逐步復甦保持積極態度，蒼穹、星瀚、星空客户獲取和持續的產品升級以推高現有客户支出。該行仍然看好金蝶快速增長的頂級產品線及其在中小企業ERP市場的領導地位，其推動了收入增長和利潤率的逐步恢復。該行予公司買入評級，目標價19.16元(港元，下同)。

金蝶昨收報14.9元，跌3.3%，成交1.51億元。看好盈利將步入快速增長成基金收集焦點，可利用回調吸納，上望17.50元。

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