在昨天的复盘中，我们复盘了上证指数和恒生指数的走势，基本上，两个指数都回到了2009年的位置，在12到13年的时间里指数在“原地踏步”，没有什么表现。

这样的情况，一方面，对于投资者来说，体验可能不好，如果中间不能波段操作，或者选择了错误的投资方向，那么这12年多的投资体验可能是非常糟糕的。

(资料图片)

从投资者的总体情绪表现来看，也基本能够看到，普通投资者在过去的这12年多的时间里确实没有很好的享受到资本市场大发展的红利，真正能够取得比较好的收益的，还是很少一部分人。

对于这样的情况，确实挺让人唏嘘，但是也要看到，这可能是市场发展过程中阶段性的表现，我们的上证指数发布于1991年7月15日，至今约31年多，市场的成熟和规范，还需要有一个发展的过程。

实际上，指数长期横盘的情况，并不是只发生在A股市场，我们看下图中的纳斯达克指数，自1971年创立以来，起始点位100，直到1990年收盘点位也不过373.84点，想必当时的投资者也是会感慨很多（Wind，1990.12.31）。

道琼斯工业平均指数在初期的盘整时间比纳斯达克更久，但由于这个指数发布在19世纪末期，年代比较久远，就不比较了。

纳斯达克综合指数，1971—2013年年K线，（同花顺，1971.1.1-2013.12.31）

不过，从上图中也可以看到，1990---2000年纳斯达克走出了一轮波澜壮阔的行情，从1990年内的最低点323点算起，到2000年内的最高点5132.52点，区间最大涨幅约14.89倍（Wind，2023.01.10）。

​随后经过2000-2011年大约10年多的盘整，再次开启了一轮长达10年的行情，从2002年内的最低点1108.49点算起，到2021年内最高16212.23点，区间最大涨幅约13.63倍（Wind，截至2023.01.10）。

​这也给了我们另一方面的启示，一个市场一旦成熟之后，或者是经历长期的、幅度非常大的持续调整之后，往往可能出现巨大的投资机会，这样的投资机会可能会横跨很多年。

​可能很多人不敢想象，或者说对A股和港股没有这个信心，我们却不这么想，从我们的跟踪和研究看，中国资本市场已经发生了根本性变化，有很大的概率会成为以后很多年中国居民资产配置的重要组成部分和主要的增量部分，整个资本市场也会越来越健康，需要从战略上足够重视。

​回到当下，大家不要只看到上证指数这12年多还没有突破盘整区间，恒生指数也是一样的情况，如果拉长时间看，这里会不会是一轮长达10年的大行情的起步阶段呢？

​不要觉得声哥有点痴心妄想，我们做投资就要大胆假设小心求证，如果我们对市场没有足够的信心，那么我们怎么敢投资呢？又怎么敢以一定的仓位介入呢？

​只不过，这个过程中，我们要不断地加强自上而下的研究，识别机会和重大风险；

​要注意市场波动的把握，做好底部区域的布局，以及阶段性的高位区间适当的锁定部分利润。

​最后，还是让我们再看看上证指数和恒生指数的走势，保持一点投资的热情和信心，而不是过分的悲观。

上证指数（同花顺，截至2023.1.10）

从上图中可以看到，上证指数截止到2023年1月10日的3169.51点，这个位置区间基本回到了2016年年中，如果再往前追溯，2009年的年中—2011年年中，很长一段时间，指数也在这一区间徘徊。

投资者总是诟病上证指数十数年都在3000点徘徊，却没有想过，这可能是十数年才出现的一次中长期的投资布局呢？（Wind，2023.01.10）

恒生指数2001.01.01—2023.01.10，同花顺

上图中可以看到，恒生指数在2022年10月31日14597.31点，已经回到了2009年年初的位置，而当时的TTM估值，也接近了历史最低（恒生指数(HSI.HI) TTM估值：7.23，Wind，2022.10.31；

​分位点：0.02%，Wind，2002.07.02-2022.10.31)。

​关于1月10日的市场，上证指数终止了开年的5连阳，下跌了6.58点，跌幅0.21%，收在3169.51点，创业板指倒是表现突出，今天收涨33.64点，涨幅1.38%，收在2474.01点；

​成交量方面略有回撤，成交金额7472亿（Wind，2023.01.10）。

从我们跟踪和研究的主要细分指数看，今天表现最突出的是医药板块和新能源板块，中证医疗收涨1.27%，中证生科收涨1.24%，CS新能车收涨1.14%，光伏产业收涨0.52%（Wind，2023.01.10）。

而中证军工最近的表现一直比较萎靡，今天收跌了0.78%，已经有小伙伴沉不住气开始问了，哎，这个不争气的家伙，暂时还没发现基本面的巨大bug，再研究研究（Wind，2023.01.10）。

总地来看，市场表现还是不错的，短期来看，从趋势上看，上证指数和恒生指数可能进入了技术性的震荡平台，是有一定的调整概率的；

但从中长期看，这里依然是投资布局的底部区域，是不是可以把眼光放长远，不擅长又没有足够精力和能力的投资者，是不是就不要过分地在意短期的波动了呢？不知道这样会不会更好一些。

我是无声，每天坚持研究分析基金，

每个交易日一篇投资观察和思考，

每个交易日一条《基金大复盘》视频，

每周日发布周策略报告，

随时保持高效沟通和交流，一个坚持努力提高研究能力的基金投顾人。

觉得内容有价值，觉得悄悄盈、年年红基金投顾组合值得信赖，觉得顾问交流很重要，就点个赞，留个言，转发一下吧。谢谢。

【资讯分享】

1、第二十届广州国际汽车展览会闭幕（汽车整车）

羊城晚报1月9日报道，第二十届广州国际汽车展览会已于2023年1月8日正式闭幕，本次展会也是2022年（开幕于2022年底）国内唯一成功举办的A级汽车行业展会。

另据财联社1月9日综合报道，某国际知名豪车品牌2022年经营数据显示，其2022年交付量首次突破6000辆，刷新了历史最好成绩。据悉，该豪车品牌平均售价折合人民币约360万元/辆。

同花顺数据显示，今日申万二级汽车整车行业涨幅2.19%，排名第1，资金净流入21.12亿元，排名第1。

中信证券1月9日研报指出，当前国内汽车行业位于政策空窗期，在经济整体复苏的大背景下，资金做多意愿较为强烈，预计终端消费需求将在春节后出现一轮小高潮，建议投资者保持关注。

2、碳化硅材料成半导体行业新宠？（半导体及元件）

财联社1月10日综合报道，根据日经新闻报道显示，多家日本半导体企业正在密集扩产旗下的碳化硅材料产能，该材料主要运用于功率半导体领域。

另据财联社1月10日综合报道，根据中科院微电子研究所官网公告显示，我国3D DRAM研究有望取得创新进展。

同花顺数据显示，今日申万二级半导体及元件行业涨幅1.47%，排名第2，资金净流入21.07亿元，排名第2。

方正证券1月9日研报指出，到2025年，全球碳化硅器件市场规模有望达74.3亿美元，预计2026年全球碳化硅衬底的有效产能为330万片，相对629万片的需求量仍有较大差距。

温馨提示：本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

管理型基金投资顾问服务由银华基金管理股份有限公司提供。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。投顾组合建议中可能包含银华基金管理的基金产品及其他基金管理人管理的基金产品。请投资者在使用基金组合服务之前，仔细阅读相关协议、业务规则以及策略说明书，充分了解组合详情及该组合的基金配置情况，确认该组合符合自身的风险承受能力、投资期限和投资目标。投资者投资基金投顾组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投顾组合策略，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。银华基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他投资人创造的收益并不构成业绩表现的保证。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。基金有风险，投资需谨慎。