注册制实施后指数打出一日大阳线，两三天就回归平静，一个大的政策性利好对市场直接影响是点状的，维持几天到小几周不等。但其对现实经济、金融结构的影响却是深远的，从而长期持续地影响市场。

我们做投资要顺大势而为，要能从诸多信息中发现政策的强音。

近期《求是》刊登的重要文章《当前经济工作的几个重大问题》里明确地指出，总需求不足是当前经济运行面临的突出矛盾。必须大力实施扩大内需战略，采取更加有力的措施，使社会再生产实现良性循环……要优化政策举措，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。

(相关资料图)

早在2022年12月15-16日举行的中央经济工作会议中就已经指出2023年的五方面工作重点，其中就提出要把恢复和扩大消费摆在优先位置。

目前，31个省区市23年经济增长预期目标已出炉，经济强省广东、江苏、山东和浙江目标均锚定5%，消费有望持续恢复。

在A股一定要跟着政策走，2022年底以来，房地产三支箭、新十条等政策暖风频吹，指数下跌势头得到遏制，科技、消费板块交替上涨。近一两周，白酒板块涨近前高，消费暖春已至。

眼下的布局机会

消费是2023年的重点方向，对应可关注中证消费ETF（159689），这款ETF跟踪标的为中证主要消费指数（800消费），该指数主要反映必需消费品相关股票的整体表现。（食品饮料，日用品，化妆品等）

中证消费ETF由南方基金发行，南方基金的优势在于整体跟踪精度高，处于行业领先地位，旗下指数基金累计获得11次金牛奖，值得信赖。这款ETF的投资者更应该把注意力放在消费板块有没有前景上面，跟踪指数的事由南方专业团队负责。

由ETF配置上看，中证消费ETF能否获利取决于消费类企业长期盈利情况，可以一定程度上说，消费兴，消费板块兴，中证消费ETF兴。

消费能不能兴？

如果仅着眼于消费恢复的逻辑，眼界只在于现今数据能不能超越2019年的高度。消费真正能不能兴，要观察短中长期的消费内在的动力。

春节消费重回烟火气是短期消费复苏的彰显

今年春节假期，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长12.2%，商品消费和服务消费同比分别增长10%和13.5%。今年春节的消费数据一定程度上预示了中国经济发展的未来走向：从近期来看，春节消费数据充分显示中国经济具有韧性。②

除开政策推动，2022年的超额存款是中期消费走强的保障

2022年4月以来随着疫情影响，消费者信心大幅度下滑；在消费场景缺失和“预防性”需求下，居民储蓄倾向进一步提高，住户存款保持较快增长，2022年新增住户存款达17.8万亿元，创历史新高。

2022年新增存款定期化现象较为明显

来源：CEIC，Wind, 中金公司研究部，浙商证券研究

自2022年12月推出优化疫情防控新十条条措施以来，疫情防控全面放开，场景消费迎来复苏。居民端的超额储蓄是消费复苏的保障，随着消费信心的恢复，有望带来居民消费力在2023年呈现明显反弹。

消费的独特地位是长期走牛的基础

做投资常论板块。申万把A股分成了六大风格板块，分别为周期、先进制造、科技（TMT）、消费、医药医疗和金融地产，消费似乎只占有六分之一的江山。

广义上的消费板块是指个人消费满足个人需求的板块。以个人的角度，电力、交通、有色金属等板块都可以划分成“为了满足群众消费而制造消费品”的一个大类，服务于消费行业。按照此划分，消费的地位又岂是六分之一？起码是三分之一，甚至是半壁江山才对，消费板块地位很容易被人低估。

特别是中证消费ETF配置必需消费板块，更是消费里的压舱石。该板块具有弱周期性，受政策和商品周期影响较小。

来源：Wind，南方基金

统计区间20041231-20230131

根据长期回报，近20年，中证主要消费指数（800消费）相对同类指数表现较优，累计收益2146%，适合长期稳定投资。（指数历史表现不预示未来)

综合短中长周期，消费板块短中长期均有有利因素推动，可选消费是值得投资者重点关注的板块。

配置消费，先知先觉

现在是不是配置消费的时机？截至目前2月份，各大板块普遍还没有从2022年的调整中回过劲儿来，消费也经历了历史上维持时间最长的回撤。春天来了，消费离见底还会远么？

中证主要消费全收益指数复盘

（指数历史表现不预示未来）

来源：Wind

近一个月季度以来，消费相关行业均处于净流入状态，其中北向资金长期以来偏爱的食品饮料行业净流入433亿，遥遥领先。①让我想起几年前消费还没大涨时被外资抢筹的情景。西方的一些机构投资者对消费的理解还是更深入一点，但便宜筹码我们也不能都拱手让人。

要乘上消费板块兴起之势，大家可以考虑中证消费ETF（159689），可以一篮子投资国内诸多必需消费类股票。让我们的资产随着消费成长而成长，经济发展而更上一个台阶吧。

①：wind

②中国网，2023-01-29，春节消费市场升温，展现中国经济复苏活力

（投资有风险，入市需谨慎）