来源 | 证券时报

巴菲特有一句名言：女性天生是很好的投资者。

相比于男性，女性天然的三个特征非常有利于投资：

【资料图】

第一，女性会用更多的时间研究市场；

第二，女性交易频数更少，减少了交易中的损失；

第三，女性风险偏好更低。

经过20年的发展，中国资本市场中的“她”力量也悄然间成为了一股不可忽视的力量。

近900位女基金经理

新生代中，女性占比急剧上升

‍

据投资报统计，当前公募基金在任的女性基金经理共868位，管理规模共计14.3万亿（共管重复计算），占基金经理总管理规模的1/3以上。

相比权益，管理固收的女性基金经理更多，其中有546位女性基金经理的投资方向偏债，管理规模也超过了11万亿。

权益基金中，女性的力量也在逐渐兴起。

目前有322位投资方向在权益方面的女性基金经理，管理规模有1.64万亿。

其中，排除指数基金后，只管理主动权益基金的女基金经理有257位，占全部主动权益基金经理的二成左右。

管理规模来看，女性基金经理管理的主动权益基金规模为8140亿，占到总规模的14.77%。

虽然在主动权益这一部分，女性基金经理目前远没有达到“能顶半边天”的程度。

但从另一方面来看，如果按照基金经理的管理年限来粗略划分基金经理的年龄层，我们可以欣喜地发现，

在年轻的基金经理中，女性基金经理的占比已经越来越高。

在10年管理经验的老将中，女性基金经理数量只占到了11%，管理规模只占不到7%。

在5-10年管理经验的中生代中，女性基金经理占到了19%，管理规模占到了17%。

在5年以内管理经验的新锐中，女性基金经理的占比达到了21%，管理规模同样占到了17%。

TOP10女基金经理

有管200亿，有年化超30%

正值3月8日，投资报精选了10位历史业绩优秀，且风格各异的全市场选股女性基金经理。

数据：Choice（ 以下均同），截至2023.3.6

可以看到，这10位女基金经理，以5-10年的中生代基金经理为主，代表基金的年化收益普遍都在20%左右；‍

她们所管理的基金的排名，根据choice数据显示，基本都处在前20%，有不少都在前5%，这一成绩显然超过了大多数的男基金经理；

称之为最会赚钱的女性也不为过，

有个别如付娟，2020年才加盟申万菱信，业绩纪录尚短，相信随着时间推移，其总回报也会逐步上台阶。

管理规模上，有2位女基金经理在200亿上方，1位在百亿多，大多数还是在20-70亿，多少还未被市场所认知，属于难得的“小而美”的基金。

接下来，我们来详细了解一下几位能赚会挣的女基金经理：‍

张宇帆：7年赚了247%

操作灵活，产业掘金

张宇帆是工银瑞信旗下一位非常有特色的基金经理。

先来看历史业绩，张宇帆管理时间最长的基金--工银物流产业，从2016年3月到现在取得了240.30%的总回报，年化回报19.05%，排名在前10%。

数据截至2023.3.7

作为一只穿越2018年、2022年两年单边下行熊市的基金，工银物流产业不仅年化近20%，它的年化波动率也只有17.33%，显著低于同类平均。

再来说说张宇帆具体的持仓风格，她的持仓灵活多变，从价值到成长、从大盘到小盘均有涉及。

张宇帆的行业选择多在科技、制造、物流领域，但对股票的市值大小和特定的行业都没有执念，不同时间段内的切换非常灵活。

比如2017年的蓝筹牛市，张宇帆买的最多的是交运、汽车和机械，持仓股比如上海机场、宁沪高速、赣粤高速等很明显偏价值风格。

2019年，张宇帆开始减配上述，转而增加成长股，持仓中出现像亿纬锂能、先导智能、立讯精密等后来的大牛股。

到2019年年末时，工银物流产业基金中，汽车行业的配置超过了30%，

前十大重仓中包含上汽集团、长安汽车、中国中汽、华域汽车、长城汽车5只汽车股。

到了2020年，张宇帆再度迅速转向，前十大中基本只保留一只汽车股，行业上也更加分散；‍

并且在2021年初实施了降仓，还调入建设银行、农业银行、宁沪高速、中国建筑这些更为偏防守的持仓，多少躲过了一些核心资产的大跌。‍

到2022年四季度，也就是最新一期持仓，可以看到，

张宇帆又增加了组合中TMT的持仓，前十大中有金山办公、深信服、用友网络、恒生电子四只TMT重仓股。

显然，这些信创概念公司在今年都有不错的表现，物流产业基金净值今年以来也有7.83%的涨幅。

通过以上回顾的张宇帆的历史持仓，可以看出，张宇帆在重仓行业的切换操作颇多，

包括在重仓股的集中度上也体现了这一点。

张宇帆的前十集中度变化非常大。

高的时候超过50%，但低的时候，又会低于35%，明显低于同业平均。

这种灵活操作之下，张宇帆的换手率相对偏高，一般在4到6倍之间，近两年有下降的趋势。

对于这样的基金经理，你也可以放心把钱交给她，她会努力寻找机会，而不是躺平了事，

让她在市场中寻找出有潜力的产业链，进行行业切换，既享受贝塔收益，又能挖掘出阿尔法。

高源：买得就是变化

在啤酒股上挣了大钱

高源是万家旗下的中生代基金经理，她管理时间长的3只基金，都基本实现了翻倍的任职回报。

结合她的20亿在管规模来看，是一位难得的“小而美”的基金经理。

她管理时间最长的一只基金，万家消费成长，自2017年11月以来取得了约100%的总回报，另2只2018年开始管理的基金，年化回报也均在15%以上。

虽然从管理消费基金起步，但高源的能力圈不仅仅局限在消费行业。

她的投资方法，更多地是利用周期的变化，抓住每个行业、产业链各个环节变革中带来的机会。

就像高源自己所说，每个买入的动作都是出于对行业变化的认知——

“要买就买对应逻辑最顺的股票。这轮周期是怎么起来的，你就去拿什么东西，顺应周期的趋势。”

在她看来，所有的行业本质上都有周期。

比如，在啤酒行业上，高源就挣了大钱。

从2018年起，青岛啤酒就开始出现在高源的持仓中，到2020年底，青岛啤酒仍在其前十大重仓之列。

如果以这一时间跨度来算，高源在青岛啤酒上的持有收益高达190%。

特别是她新近发掘的燕京啤酒，

在2022年她重仓期间，相比于市场大跌20%多，燕京啤酒却反而上涨了25.98%，今年以来继续大涨23.35%，

在这只个股上的超额收益丰厚得盆满钵满。

消费以外，高源重仓持有时间较长的公司还有东方财富、三一重工等，在这些曾经的大牛股上高源都取得了不错的收益。

高源的投资风格和方法论都非常清晰，就是挣行业周期中基本面向上的钱；

并且在估值指标上有自己的底线，可以说是一位能放心去买的基金经理。

赵蓓：6年挣了246%

凭业绩出圈的医药“顶流”

在男多女少的基金行业，赵蓓是能真正凭业绩成为“顶流”基金经理的女将。

先从业绩来看，赵蓓2014年开始管理基金，管理时间最长的工银医疗保健在8年时间中取得了203.10%的总回报，平均年化14.29%。

另一只规模更大的医药基金，工银前沿医疗，从2016年2月任职到现在，取得了250.50%的总回报，平均年化19.34%。

作为医药基金经理，赵蓓的投资明显偏好成长股。

她用“朴素”二字来概括自己的投资特点，总结来说就是寻找符合产业发展趋势的优质公司，并且长期持有来分享公司成长。

赵蓓的过往持仓中有非常多的大牛股。

比如从2015年起就在重仓中的恒瑞医药、通策医疗；

2017年开始重仓的片仔癀，2019年开始重仓的泰格医药、迈瑞医疗等等，都是后期非常强的大牛股。

就后市而言，赵蓓认为，创新药及产业链在经历了充分的调整后，估值性价比突出。

创新药政策的调整是一场行业的供给侧改革，利好龙头创新药企，另外明年会进入中国创新药企出海的高潮，看好相关企业的投资机会。

卢玉珊：低回撤高回报，

以绝对收益思路做主动权益

卢玉珊是目前市场上不多的，管理过保本产品的主动权益基金经理。

3年的管理保本基金的经验奠定了卢玉珊的绝对收益思维。

基于这样的视角下，卢玉珊的回撤控制在权益基金中可以说是非常之出色。

先来看过往基金表现，卢玉珊管理时间最长的一只基金，南方核心竞争，7年多时间取得了114.83%的总回报，年化11%。

这个年化回报水平初看似乎平平无奇，但在2019年前，这其实是一只保本基金，权益仓位不超过10%。

回报的大头，主要来自于2019年后的这四年时间。

卢玉珊在2019年1月接管的另一只产品，南方改革机遇，其业绩更能代表卢玉珊的真实水平。

从2019年1月至今，南方改革机遇取得了120.67%的总回报，年化20.6%。

以年化波动这一指标来看，卢玉珊目前管理的基金产品，年化波动多在个位数水平，

波动略高的南方改革机遇也在15%以下，这是显著低于其他偏股基金的水平。

从投资方法上来看，卢玉珊会根据股债利差来调整股票的仓位，

比如2022年一季度，市场波动剧烈，卢玉珊把南方核心竞争的仓位下调到了45%。

而在股票市场表现较强的时候，比如2020年年中，卢玉珊将权益仓位调到了70%以上。

通过这种大择时的操作，卢玉珊在回撤控制与净值曲线的平滑上都做得非常好。

从2015年以来管理南方核心竞争这超7年的时间里，即便沪深300都有30%的回撤，而卢玉珊的最大回撤仅有16.97%。

总而言之，这是一位非常适合震荡市和市场下行阶段的基金经理。

虽然进攻性没那么强，但回撤控制足够优秀，拉长来看一点也不落后。

而且管理规模不大，也是一位非常合适的“小而美”的基金经理。

王园园：5年多，将近200%回报

衣、食、住、行、康、乐、购

相较上述4位，王园园的基金管理年限稍短些，有5年管钱经验，是一位消费基金经理。

管理时间最长的基金，也是王园园的代表作，富国消费主题在5年多时间中取得了188.45%的总回报，年化回报20.31%。

王园园的成长路径是典型的从卖方到买方任研究员，后升任基金经理，

她把自己的框架概括为优选行业、精选个股、深度研究、动态调整。

王园园把大消费领域划分为七个板块：衣、食、住、行、康、乐、购。

她的持仓拿出来看，都是这七个方面的子行业龙头，不少是过去十年十倍的大牛股。

比如2017年，接管富国消费主题后，王园园就将三大高端白酒“茅五泸”加进了重仓，同时也重仓了古井贡酒。

王园园买的时候，茅台才400元出头的股价，五粮液和古井贡酒也仅仅在50元附近，这些白酒股后面都翻了4、5倍。

还有“纸茅”中顺洁柔、“奶茅”伊利股份，这些王园园从2017年就在重仓的个股，都在后面的行情中大放异彩。

王园园总结自己的优势时也提到，作为女生，这是她和其他消费基金经理最大的不同与优势。

女生在消费上会有更多的体验与场景，这些来自生活的信息源能够让她更多的从消费者的角度去研究行业和公司。

管钱经验

超10年的付娟王健

除了上述5位，市场上表现优秀的女性基金经理还有很多。例如我们列举出的另外5位，历史业绩同样出色。

付娟和王健都是从业了10年以上的优秀女基金经理。

付娟从业至今已有17年时间，2012年加入农银汇理，所管基金业绩出色；

2020年加入申万菱信基金，目前任权益投资部负责人。

她在农银汇理时期管理的海棠三年定开在前14个月为接任者打下了良好的基础，赵诣接任后，这只基金以三年225.38%的回报率创下了三年定开基金至今未破的回报纪录。

就后续而言，付娟在2023年主要看好三大方向，

一是与数据要素相关的智能革命，

二是通用自动化为代表的机械设备，

三是化工新材料。

王健是中欧旗下一位经验丰富的女将，她之前管理的中欧养老产业刚刚在今年2月份卸任，交给了此前与她共同管理的基金经理许文星。

中欧养老产业在王健管理的6年多时间中，取得了206.58%的总回报，年化回报19.49%，处于同类基金前3%。

“新生代”代表

刘畅畅+向伊达

‍‍‍

TOP10女基金经理中的另外二位，在管钱的时间上略短一些，都在5年以下。

刘畅畅是最近两年火出圈的新锐基金经理，

一度被基民称为“画线艺术家”，华安文体健康也被称为“神基”。

她的业绩也确实十分出色，从其接管以来，华安文体健康创造了172.73%的总回报，年化收益37.31%。

并且，刘畅畅目前在管的4只基金，全部都在水面以上，其中包括2021年12月成立的华安产业精选，2022年7月成立的华安品质甄选。

对比市场同期成立的其他基金，能做到全部正收益无疑是非常不容易的成绩，这也绝非是靠运气能够实现的。

从风格来讲，刘畅畅属于典型的不赌赛道、持股分散的交易型选手，不仅收益高，而且回撤小。

虽然在市场大跌时，净值也免不了“翻车”，但整体来讲成绩依然可圈可点。

另外一位女性基金经理向伊达，同样是3年管理经验，代表产品银华盛利取得了114.13%的总回报，年化收益26.48%。

向伊达是典型的科技成长股选手，在投资中十分强调“变化”。就像她本人说的，

“成长型基金经理，最喜欢的就是新的东西。创新者有创新者的奖赏，率先创新的人会有红利窗口期。所以我们最喜欢买的就是变化。”

根据渗透率这一核心因素，向伊达确立了一套三阶段的“守正出奇”投资框架，以10%、60%为分位点划分创新的导入期、爆发期和成熟期。

“守正”重仓持有爆发期的龙头，其次“出奇”找寻导入期存在认知差的机会。