“我们在消费和科技投资上是性价比的逻辑，比如当前消费股景气度前高后低，估值分位已经不便宜，市场上行空间有限，我们就会以时间换空间；而同期科技股调整较为充分，但基本面没有太大变化，细分赛道预期较好，股价上行空间更大，就会从性价比角度动态调整，提升科技板块的关注度。”谈到如何平衡组合中的消费和科技股投资，银华心质混合拟任基金经理张萍表示。

运用景气度趋势投资

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银华心质混合延续了银华基金“心”系列产品的特点，实施多基金经理制，由张萍负责大消费投资，杜宇负责科技股投资。其中，张萍有12.5年证券从业经历和超4年基金管理经验，2018年11月起，陆续担任银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心怡等基金经理；杜宇为美国纽约大学工程系硕士，有9年证券从业经历和超3年基金管理经验，2019年12月起陆续担任银华中小盘精选、银华丰享一年期基金经理。

在投资理念上，他们秉持长期稳定的超额收益就是绝对收益的理念。在投资方法上，他们运用景气度趋势投资和“四步选股法”，在景气度向上的行业中，选择业绩增速和估值相匹配，并且具有一定预期差的个股。

为了打造投资的专业化，银华基金组建了资深行业专家基金经理团队，深度覆盖科技、消费和价值等行业，形成“科技+消费”相对平衡的投资风格。

对今年市场充满期待

展望后市，张萍和杜宇直言对今年的市场充满期待。

张萍认为，今年可能会是“百花齐放”的一年，无论消费还是科技都会迎来高光时刻，短期可能消费占优，二季度或下半年则可能是科技占优。

对于大消费领域，张萍认为，稳定的消费品牌如高端白酒、品牌服饰、化妆品等公司，由于估值区间相对稳定，业绩增速也相对确定。同时也要注意到，布局这类公司未来的收益率空间会相对有限，因为这类产品整体格局很难发生较大变化。

张萍表示，地产板块方面，尽管上半年以来多地密集出台了不少楼市政策，但地产属于大消费中兑现相对较慢的板块，可能到今年二季度甚至三季度才能看到业绩的边际改善；至于养殖这类偏周期的资产，现在股价处于低位，今年的机会很大。

对于科技投资领域，杜宇表示，回顾2022年不少科技类公司都兑现了超预期的业绩，但从股价来看跌幅却是最多的，这主要是因为去年内外部环境不确定下市场信心缺失。“不过，当前科技股的估值分位基本处于历史偏低位置，因此，在看好全年市场的背景下，我们对于今年科技股的预期收益率非常乐观。”

杜宇进一步表示，他主要看好新能源以及大安全两大方向的机会，其中，新能源主要包括电动车、光伏、储能和海上风电四个赛道，大安全方向上看好国防军工、半导体国产化、信创板块的机会。（CIS）