9月20日，因航运需求坚挺，波罗的海干散货运价指数攀升11.3%，创8月3日来最高水准。二级市场方面，受原油运输传统旺季临近等消息影响，今日A股港口航运板块迎来大涨，截至收盘，招商南油(601975)(601975.SH)、中远海能(600026)(600026.SH)、长航凤凰(000520)(000520.SZ)封涨停板、招商轮船(601872)(601872.SH)、中远海特(600428)(600428.SH)、中远海发(601866)(601866.SH)等股拉升上涨。安信证券认为，未来2-3年内油运供需差逐步增大，行业景气周期确定性强。考虑到油运需求曲线陡峭，结合历史周期复盘，景气上行期运价往往显著上涨。

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有分析指出，冬季是原油运输的传统旺季，尤其欧洲国家位于北半球纬度较高的地方，冬季天气寒冷，取暖需求较高，在断供的情况下，欧洲近来正不断加大对煤炭和石油等替代能源的进口和储备，在石油禁令临近叠加油轮运输冬季传统旺季的情况下，油轮运输的景气度有望持续向上。

此外，欧盟对俄石油禁令将于今年12月9日生效，届时欧盟从俄罗斯90%原油进口将被禁止。当前距“大限”降临已不足三个月，短期欧洲屯油需求上升有望继续支撑油运市场，同时当石油禁令生效后，欧洲不得不寻求从中东、北非、美国等地寻求原油进口替代，后续运距拉长逻辑或将持续演绎。

安信证券指出，当前经济全球化由温和、稳定的状态转向冲突、制裁的再平衡，资源价值凸显，供应链重塑，航运大周期来临。短期地缘政治、环保新规等多因素共振或进一步影响需求供给，推高油运景气度 ：

1)俄乌冲突：当前俄油海运受到制裁，运输目的地改变，直接刺激阿芙拉型与苏伊士型油轮需求。远期看，若俄油完全制裁，或导致运距结构性增加，油运需求增加；

2)伊朗委内瑞拉：俄罗斯原油受制裁后，伊朗、委内瑞拉解封预期提升，具体测算下，若伊朗出口200万桶/天，对应VLCC需求61艘，约占行业运力的7%。伊朗油轮高龄化特征凸显，预期解禁后部分老旧油轮送至拆船市场。因此若伊朗委内瑞拉解禁，则将带来增量需求，而预计供给不会有大幅增长；

3)环保新规：2023年将施行EEXI、CII新规，主要限制碳排放，近4成船舶需进行调整，不合规船舶大多采用限制发动机功率以达到标准。环保新规对运力供给的影响更多体现在限制运力的上行弹性；

4)期现及跨区价差：短期原油运输需求受跨区贸易及跨期交易影响。目前东西原油价差缩小叠加原油期现出现升水，利于运价上行。

从油运需求端上看，原油运输成本占货值比例低，运量受运价波动影响较小，主要受原油供需影响，油运需求曲线陡峭。根据克拉克森预测，2022/2023年VLCC需求分别179.7/188.7百万载重吨，同比增长3.1%/5.0%，同期VLCC供给同比增速为4.0%/1.72%。安信证券预期2024年VLCC需求增速为1.7%，总量回升至2019年水平，而根据克拉克森预测，2024年VLCC供给增速仅0.02%。

安信证券认为，未来2-3年内油运供需差逐步增大，行业景气周期确定性强。考虑到油运需求曲线陡峭，结合历史周期复盘，景气上行期运价往往显著上涨。建议关注中远海能(公司油轮船队数量全球第一，船队具备规模优势。自有VLCC 49艘，租入VLCC 11艘，自有苏伊士型5艘，自有阿芙拉型9艘)、招商轮船(公司油轮船队规模全球领先，自有VLCC数量位居世界第一。自有VLCC 51艘，在手订单2艘，自有阿芙拉型5艘，在手订单3艘)

相关概念股：

中远海能(600026.SH)：以油运、煤运为核心业务的远东地区最大航运公司之一，主营国际和中国沿海原油及成品油运输、国际液化天然气运输以及国际化学品运输。公司油轮船队数量全球第一，船队具备规模优势。自有VLCC 49艘，租入VLCC 11艘，自有苏伊士型5艘，自有阿芙拉型9艘。

招商轮船(601872.SH)：从事原油运输、干散货运输、LNG运输的大型远洋运输企业，公司油轮船队自有ⅥLCC和40万载重吨级的ⅥLOC船队，居于世界领先地位。公司油轮船队规模全球领先，自有VLCC数量位居世界第一。自有VLCC51艘，在手订单2艘，自有阿芙拉型5艘，在手订单3艘。

中远海特(600428.SH)：公司是全球唯一的具备北极和南极两个极地航线成功运营经验的航运公司，是目前拥有规模和综合实力居世界前列的特种运输船队，航线覆盖全球，船舶航行于 160 多个国家和地区的 1600 多个港口之间。

中远海控(601919.SH)：公司拥有巨额优质资产、全国规模最大集装箱航运船队，旗下集装箱码头2020年总吞吐量排名蝉联世界第一。