来源：中国经营报

假净值、承诺收益、“募新还旧”……尽管在监管机构的严查之下，“假私募”“伪私募”已经较往年明显减少，但私募乱象仍然隐藏身边。

仅仅8月份以来，即有4家私募基金公司及其总经理被深圳证监局采取行政监管措施，所涉违规内容包括“募新还旧”、承诺本金不受损失及最低收益、未如实向投资者披露个别私募基金净值信息、私募基金产品募集完成后未按规定在中国证券投资基金业协会办理基金备案手续、未采取问卷调查等方式对个别投资者的风险识别能力和风险承担能力进行评估等。

(资料图片仅供参考)

近五年来，5000余家私募机构被注销管理人资格，私募市场规范度已经明显提高，但个别私募机构规范化水平仍有待提高。

假净值再现

8月份以来，多地证监局针对私募乱象开出罚单，

前几年，承诺保本保收益的现象较多，目前已经明显规范。尽管承诺了保本乃至最低收益，但由于此项规定不合规，投资者所投产品达不到约定收益时往往无法通过法律途径追偿。

私募机构违规承诺收益的原因无非为以下两点：一是基金管理人认为自己的策略非常安全，稳赚不赔；二是小私募募资能力相对较弱，通过承诺保本甚至最低收益来吸引客户。

承诺保本或最低收益，有些是口头承诺，有些是书面承诺。尽管当产品收益达不到约定要求时，私募机构可能会选择按照约定进行赔偿，以防止被投诉。但这种情况下，私募机构尤其是小私募，往往已经没有经济赔付能力，投资者损失大概率需要自行承担。

李世华分析道，“募新还旧”存在接盘亏损基金的可能。当私募机构发行的产品出现较大亏损时，按照规定，私募机构不可再对该产品追加投资。但私募机构为了弥补亏损，可能会新成立一只产品，利用新产品发行募集的资金填补之前产品的资金亏损。

此种情况一旦发生，投资者利益难免受损，且短期很难发现私募机构的违规操作。待投资者发现所投基金亏损严重并追究私募机构责任时往往已过多时，举证非常困难。与此同时，私募机构可能已经做了一份近乎完美的包装性后补手续，这会使得查处私募机构违规的难度非常大，如果无法做实机构违规，投资者损失通常需要自行承担。

假净值被发现的难度较大，由于股价每日变动，私募机构向投资者披露详细投资信息多以月或季度为单位。此时，投资者很难记住某一日收盘的具体股价，也就更难发现净值被美化。申请者往往在赎回产品时才能发现私募机构所披净值与真实情况不符，并且只有在真实净值与假净值差别较大时才能看出。

谨防私募陷阱

日前，在深圳辖区组织开展的私募基金投资者适当性管理培训上，深圳证监局传达了私募基金投资者适当性管理的三点监管要求，一是严抓内部管控，健全适当性管理机制；二是坚持“卖者尽责”，落实合格投资者要求；三是切实履行义务，提高适当性管理水平。

多位受访者告诉记者，监管针对私募的监管正在日趋严格和完善，目前全国已经清退数万家违规私募机构。李世华将监管的完善总结为两方面：

尽管监管力度在增强，私募陷阱仍然不可忽视。深圳证监局在接受记者采访时提到，近年来，非法机构或人员通过设立与知名金融机构相似名称，或者冒用私募基金管理人或资深私募证券投资基金经理名义，欺骗误导投资者，吸引投资者加入QQ、微信等通信软件群聊，进行诈骗活动。