最近几个月，随着镍的交易量跌至创纪录低点，镍价一直横价盘整。

消息面有一些催化剂可能会在短期内推低价格，但一个重大决定即将决定金属市场的长期命运。

(相关资料图)

由于LME准备决定是否禁止俄罗斯金属，金属市场处于紧张状态。

镍大量用来制造各种类型的不锈钢、软磁合金和合金结构钢。镍和铬、铜、铝、钴等元素可组成耐热合金、电工合金和耐蚀合金等。

不锈钢材月度金属指数(MMI)10月至11月小幅下跌1.41%。总而言之，不锈钢价格的变动主要是对镍交易波动产生反应。

镍在最近几个月保持历史低位，目前来看镍价格仍保持在短期范围内。

然而，到了11月，镍的价格开始出现大幅上涨。问题是这是真正的逆转还是仅仅只是短暂的波动呢？

要符合前者的条件，价格需要维持足够长时间的看涨市场情绪，以创造一个更高的形态。

在这一点上，价格崩溃仍然是一个明显的可能性。这可能导致熊市延续或回到横盘。不管是哪种情况，在市场决定一个明确的方向之前，它都将继续对买家构成高风险。

高供应库存令现货不锈钢价格承压

目前全球仍然有充足的库存量，许多商家继续采取积极措施转移材料。

10月份的出货量与9月份相比相对持平。

因此，许多公司有超过四个月的不锈钢库存。这意味着，随着2023年的临近，交易现货价格——尤其是304合金材料——将继续承压。

大多数供应商希望在12月31日前尽可能减少库存。这样做将有助于年终财务报告，并且在全球一些有些企业避免潜在的存货税责任。

不锈钢平板轧材买家有机会立即获得有利的现货价格。

事实上，由于合金附加费的下降，交易价格低于10月份。

例如，11月304合金附加费下跌0.1133美元/磅，至1.1117美元/磅。这主要是由于铬铁、能源和硅铁价格下跌。与此同时，库存过剩继续给304合金材料现货价格带来更大的下行压力。

与此同时，现货市场价格本月确实在波动。304钢板2B基准板的售价应该在每磅2.11美元左右。然而，实际现货价格低至1.80美元/磅。并且高达2.50美元/磅。这主要是因为现货价格反映了供应商是多么迫切地想要摆脱过剩的库存。

平轧进口大幅下降

10月份美国的平轧不锈钢进口大幅下降。此外，从10月到9月，进口许可减少了20，000多公吨。与此同时，服务中心、经纪人和总经销商都不再购买进口不锈钢。事实上，Outokumpu（奥托昆普公司）现在在预订1月份的订单。这进一步表明，钢厂很可能不会在2023年降低基价。

印尼镍矿石出口禁令:世贸组织最终报告截止日期临近

自欧盟成立以来，已经积累了三年的抱怨。然而，世界贸易组织最终报告的最后期限即将到来。世贸组织将介入由印尼禁止镍矿石出口引发的贸易争端。

该禁令于2020年生效，世贸组织的报告将于今年第四季度到达，表明欧盟的投诉是否合理。如果是，世贸组织可能会建议修改。

在诉状中，欧盟表示，该禁令不公平地限制了其对重要原材料的获取。

首先，禁令限制了不锈钢生产商获取镍的能力。印度尼西亚约占全球镍产量的38%，这让该国拥有巨大的市场影响力。

印度尼西亚从禁令中获益

印度尼西亚实施禁令的决定宗旨在吸引新的投资。

该国寻求这些资金来发展和扩大其镍冶炼设施和下游产业，如不锈钢厂。

投资增值使印度尼西亚能够成为世界第二大不锈钢生产商。早在8月，印度尼西亚宣布了对镍生铁(NPI)和镍铁出口征税的额外计划，作为同一战略的一部分。

这种政策导致该国的出口收入在7年间增长了20多倍。

鉴于不锈钢的价格，毫无疑问这是一个机会。然而，佐科·维多多印尼总统并不认为世贸组织会做出有利于印尼的裁决。

根据声明维多多在9月初的一个经济论坛上说，如果欧盟赢得这场争端，他不会退缩。他甚至重申了停止原铜、铝土矿和锡出口的计划。然而，尚未宣布实施日期。

镍价涨势会持续吗？

LME（伦敦金属交易所）即将决定是否禁止或限制来自俄罗斯的金属，这帮助提振了镍价本月初的涨势，铜和铝也是如此。

市场似乎期待某种形式的限制。

然而，11月11日，LME选择不对俄罗斯材料实施任何制裁。

这一举措可能至少会让多头有些泄气，尽管有很多投资者仍保持观望。

印度尼西亚可能会脱颖而出

在世贸组织公布调查结果之前，印尼现有和未来出口禁令的影响仍将悬而未决。

然而，印度尼西亚在不锈钢行业的新领导地位无疑将激励这一战略的继续使用。就像过去一样，这将进一步支撑镍价，并使印度尼西亚的市场动态对全球不锈钢价格产生更大影响。

如果维多多的怀疑是正确的，世贸组织站在LME一边，它可能会阻止价格上涨，并促使价格下行。尽管如此，即使禁令结束，过去三年对这个群岛来说也是一个巨大的胜利。

事实上，印尼很可能会采取有效但合法的变通办法，这仍会给镍价带来一些支撑。

青山希望增加镍的空头头寸

尽管镍价反弹的命运仍不明朗，但一些人押注于下跌。

例如，青山控股集团是据报道寻求增加镍的空头头寸。许多大宗商品投资者将会记得打破LME镍合约的历史性做空。由于不锈钢价格指数仍然相当脆弱，这样的举动可能会造成更多的混乱。

根据10月24日彭博的一份报告，最近的计划是对冲该公司镍产量的价值波动。如果青山能成功说服经纪商继续持有这些头寸，它们的头寸将远远低于今年3月的15万吨。尽管如此，经纪商一直不愿意与该公司交易，有些甚至完全断绝了关系。

青山风险镍和不锈钢价格期货

除了青山重返游戏的争议，让这个市场变得更有趣。

首先，青山是最大的不锈钢生产商，在镍行业有大量投资，包括在印度尼西亚。因此，公司采取的任何立场都带有对市场的深刻了解。

当然，在镍合约流动性较低的情况下，任何大的押注都会产生重大影响。然而，目前仍不确定青山钢铁的头寸到底有多大，以及它们是否会成为镍或不锈钢价格走向的转折点。

镍战失去了对LME的信任

最后，作为一个市场分析交易者的老张来看的话，青山的回归可能意味着至少部分失去的交易量的回归。

尽管如此，这不会改变镍交易中产生更广泛的资金外流。毕竟，LME的声誉遭受到严重损害，而历史空头背后的煽动者的回归，可能会导致缺乏信任。不过，如果交易量确实大幅增加，可能有助于缓解自3月份以来一直困扰镍合约的波动性。

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