作者 | 阿伦、于镇北       出品 | 消费金融频道

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2022年是行业疫情以来较难的一段期间，不间断的疫情、失业率高企都波及消费信贷市场的信心，加上政策对消费金融领域的压力，行业规模震荡。前三个季度行业平均定价近一步下移至24%左右，360数科和拍拍贷的对客定价已经全部降至24%以内，乐信的对客定价在三季度也降至24.3%左右。

「消费金融频道」通过数据可以看出，各家“全面收紧新注册、新授信、新借款，复借率持续升高、聚焦老客“；件均户均放款额、平均放款期限都在拉升；另一方面，获客成本持续上升，复借率进一步提高至85-90%；主流助贷平台新增首贷户降至50-70万内，近3年较低水平，行业流量红利见顶，未来规模增长势必放缓。

对比去年，2021年是消费金融、助贷行业历史盈利最好的一年，利润和现金储备历史最佳，2022开始行业各方面承压，将是最具挑战性的一年。

「消费金融频道」以“三乐拍小”360数科、乐信、信也拍拍贷、小赢科技4家美股上市助贷平台为例进行解析。

从业务规模方面对比

360数科在上市信贷机构队伍中领跑稳健，乐信余额和放款止跌回升，拍拍贷和小赢稳步增长。

余额方面：360数科三季度增至1600亿，乐信止跌回升至946亿，拍拍贷和小赢同比增速最高，分别为34%、38%。

放款方面：360数科三季度放款增至1107亿，首次季度突破千亿，乐信放款止跌回升至562亿，超过去年同期，乐信复借率达成91%，主要是因为提额、升期限，新客增长会有压力。

2022年三季度放款目标：乐信530亿，环比增长8%；拍拍贷440-450亿，同比增长15.5-18.1%；小赢190-200亿，环比增长20-30亿；Q3目标均已达成。

2022年全年放款目标（各家年终KPI）：360数科4100-4500亿，同比增15-26%；乐信2350亿，同比增15-26%；拍拍贷1750-1800亿，同比增27.4-31%，四季度放款需继续增长至483-533亿。

营收利润方面对比

各平台营业收入下降，平均利润率进一步下滑，盈利能力普遍下降。

360数科在营收、利润、收益率各方面全面领先，三季度利润9.9亿，可能是受到利率下调、风控等因素，盈利指标依然较大；乐信在营收、净利润方面，已经受到拍拍贷在财务数据反超带来压力，即便如此，乐信在三季度开始恢复，四季度业绩尤为关键，还有就是业务从业务规模及增速上来看，拍拍贷还与乐信存在差距，短期难以逾越。

由此可见，中国信贷行业盈利高峰已经“翻越”，进入“深耕细作”时代。

从用户方面对比

各平台用户数增速放缓，目前360数科的用户规模依然处于行业领先，乐信、拍拍贷紧随其后的态势。

件均户均放款额、平均放款期限都在拉升（12期以上放款占比持续提高），获客成本上升，复借率进一步提高至85-90%；主流助贷平台新增首贷户降至50-70万内，近3年较低水平，行业流量红利见顶。

（1）360数科、信也科技、小赢的注册-用信的转化率，分别是13%\17%\12%；

（2） 360数科和乐信的注册-授信转化率，近期趋同化。乐信授信有所收紧，累计通过率持续缓慢下降，由2020年初的25%降至今年三季度的21%，趋同于360数科。可能与乐信收紧新客、提额、升期限、提客单价有关。

新户方面：新注册、新授信、新用信全面收紧，各家首贷户下滑至同一区间。

各家新户获客指标上趋同（新注册5-6百万，其中首贷户50-70万，注册-首贷的转化12.5-15.5%）；

共同点：进行提额、升期限

一是期限：关注乐信大幅拉升放款期限；360和乐信整体的平均放款期限已经大于12个月；

二是件均户均：整体呈上升趋势，与对客综合定价下降和客户资质提升有关，近期增速放缓。

复借率、获客成本方面对比

一是复借率维持近期高点，各平台收紧获客，行业进入低增长“新常态”。

二是新获客成本和新用信成本整体呈上升趋势，与平台发力获取优质和大额客户有关。需要注意的是，360数科的获新成本在三季度出现下降。

行业获客成本持续上升，老客户为运营重点，行业进入”精细化运营”时代。

逾期率方面对比

各平台“存量资产风险进一步上升，新增资产风险略有改善”。部分平台风险震荡上升，处于自去年以来的风险高位。

以360数科为例，入催方面：自今年年初以来，入催率逐月下降，甚至在4月和5月的疫情封锁期间也是如此，前三个季度分别5.2%、 4.9%、4.5%。

第二季度开始，新借款人的质量明显优于存量借款人。再看回款方面：第二季度的30天回款率稳定在86%左右。30天回款率在4月达到本周期的最低点，低于85%，然后开始恢复。新借款人的表现明显优于现有借款人，也反映了获客策略，即专注于高质新客群体。

最后总结

2022年疫情断断续续、失业率持续走高、经济活动低迷，以“三乐拍赢”为代表的中国科技信贷机构经历了诸多挑战，盘点完前三个季度各家业绩，目前看来面临五个方面的压力。

一是24%定价切换，在消化完存量客群后新增客群去支撑业务增长的问题，二是催收和客诉等合规问题，今年监管已经对客诉提出了更高要求；三是受各种客观因素影响，存量资产风险持续上升，也制约了机构利润规模；四是新增资产的风险变好，但是批次放款盈利空间下滑；五是小微、信用付等政策导向性业务投入产出前期较低，难以作为盈利的第二曲线。

「消费金融频道」建议当前各机构的工作重心：收紧新客户低门槛策略，重点放在老客户的运营，以及优质新客的提炼获取，大幅提高件均户均放款额，拉升借款期限，提高复借率，控制风险上升趋势，优化收入结构，提高经营效率。

保持适度规模增长的同时，维持的正的收益率，毕竟信贷行业自古至今已有千年，熬过去，总会好的。