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2022年文华商品指数全年下跌2.75%，全年振幅超过28%，这个振幅相比2021年46%偏小，但资金撤离情况要远大于2021年，尽管2021年商品指数全年上涨15.7%，从数据上说资金流出流入和涨跌关系不大，决定资金规避风险偏好是波动率，这点和我们很多投资者的认识波动率大是机会相违背，的确波动率大是机会，但过大就是会加大风险控制的难度。

2022年全球大宗商品资金流出1290亿美元，创下历史最高单年流出记录，黄金白银2022年又是什么情况？从几个维度做个分析，一是持仓情况，年初CFTC公布黄金持仓量是65万手，至年底持仓量下降到不到61万手，资金呈现流出状态，上海黄金交易所年初TD黄金持仓为14.55万手，到年底持仓上升到15.26万手，年末价格高于年初，资金呈现流入状态，这两个数据表明国内黄金投资者对黄金普遍更乐观，原因在于2022年人民币走向更有利于提升国内黄金投资配置热情。

ETF方面全球黄金ETF均呈现流出状态，资金流出超过28亿美元，全球黄金ETF流出呈现明显不均衡状态，北美流出最大，占据了一半流出份额，其次是欧洲占据了近30%份额，亚洲ETF流出最小。

对于资金流出，学员服务中特别做过分析，资金流出要关注其影响双面性，2022年大宗商品资金流出创下历史最高记录，可以说市场最为恐慌时期已经过去，持仓分为现金持仓和合约持仓，两者持续处于动态调整中，当现金持仓过大，未来转向合约持仓的几率就上行，反过来说当合约持仓过大，价格很难有资金推动，合约持仓转向现金持仓的几率就会上行。

2023年大几率是资金回流大宗商品一年，最极端资金流出均会对应资金回补回流，就如学员服务中针对黄金2022年6-8月创下2008年最恐慌阶段资金流出后，策略提出资金将出现回补性进场， 后期9-12月资金回补性的回落就真实出现。

总结：黄金白银方面，2023年投资类也就是ETF和配置类持仓资金回流在美联储加息高峰已经过去背景下，2023年美联储降息预期升温背景下，回流对于价格支撑是2023年可以关注的一个方向。

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