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2021年以来，美元指数上涨了25%左右，对欧元、英镑、日元与人民币等主流货币均大幅升值。对货币而言，这升幅算震古烁今了。但这并没有基本面的强烈支持，犹如国内股票市场早些年炒作减亏股、扭亏股一样，烂透了的股票，突然爆出了一点亏损减少的好消息，庄家主力抓住机会猛炒一把获取暴利而已。

两国间货币汇率最基本的影响因素应该是购买力的变化，购买力之比是决定汇率的基础，汇率的变动是由两国货币购买力之比的变化决定。比如同样的苹果手机，如果美国卖价为500美元，中国卖3000人民币，那么合理的汇率应该是1美元兑6元人民币。购买力会受到利率及通货膨胀的影响。假如美元利率为4%，通胀为10%；中国利率为3%，通胀为3%。那么500美元明年变为520美元，但手机价格变为了550美元，明年只能买0.95部手机。但3000人民币明年变为3090元，苹果手机价格也卖3090元，依然可以买一部手机。这时美元兑人民币的汇率应该变为6*0.95=5.7才合理，也就是应该美元对人民币贬值。

去年末，美联储开始改变长达10年的量化宽松政策，并从3月开始进入加息周期，几个月时间就快速将联邦基金利率从0提升到接近4%的水平。美国疯狂加息导致资金向美元转移，使得全球各主要货币对美元汇率大跌。

但是，一方面美国近期的高利率政策必不可持续，美国政府欠债已经高达30多万亿，长期维持高利率的话，还本付息的压力就会将美国财政搞垮。

另一方面，尽管现在美国的名义利率较高，但根据美国劳工部的数据，今年9月美国消费者价格指数高达8.2%，显著高于其名义利率。也就是说，美国真实利率依然是深度负值，购买力是越来越低的。

汇率短期会受国际收支情况、市场预期心理及投机需求的影响。但长期而言，汇率的走势应该趋近于购买力平价的变化趋势，也就是说，主要受名义利率及通货膨胀之差的影响。所以，美元大幅升值其实缺乏基本面的强烈支持。