2022年12月2日百诚医药（301096）发布公告称公司于2022年11月29日接受机构调研，长城基金龙宇飞、融通基金万民远、浙商基金白玉、浦银安盛基金秦闻、建信保险董睿琳、光大保德信基金徐晓杰、中邮创业基金梁雪丹、西部利得基金林静、信达医药史慧颖、安信医药冯俊曦、华富基金朱程辉、中银基金赵建忠、太平洋养老保险刘伟刚、兴银基金杨森 程苏恒、永赢基金陆海燕、泰信基金李俊江参与。

(资料图片仅供参考)

具体内容如下：

问：近期公司新投的研发中心项目未来布局？

答：创新药物、高端复杂制剂、医美（健康）产品 CMO、CDMO 及研发中心项目的总投资额为 50,000.00 万元，拟以自有资金及自筹资金等方式解决。计划建设年产 20亿片/粒固体制剂、1亿瓶液体制剂、10 亿片/瓶护肤产品、1 亿支医美注射针剂的 CMO、CDMO 生产基地及研发中心。预计收益全面达产后年实现销售收入预计 58,395.00 万元。

问：权益分成的盈利模式相比同行业公司的竞争优势？

答：截至 2022 年 6 月 30 日，公司拥有销售权益分成的研发项目达到 51 项，2022 上半年新增 18 项权益分成项目，其中已经获批的项目为 5 项，目前已经有 3 个获批项目陆续产生权益分成收益，其中与花园药业联合投资的缬沙坦氨氯地平片项目在 2021 年度获得权益分成 3,217.14 万元，2022 上半年缬沙坦氨氯地平片项目的权益分成 3,040.03 万元，收益非常良好；在已申报尚在审批环节的项目中，帕金森病用药多巴丝肼片为国产首家申报，该药品市场销售额较高，竞争格局较好，期望未来获批销售后能带好较好的权益分成。公司已立项尚未转化的自主研发项目 250 余项，公司近期整体会动态维持在 250 个左右，后续随着拥有权益分成的项目陆续获批实现销售，未来多项目产生权益分成，提升公司整体盈利水平，进一步增厚公司业绩。

问：mah 公司收入占比有一定增长，占比还会增加吗？

答：2015 年，MH 制度出台后，众多医药研发投资企业积极参与药品研发投资，分享药品持证制度红利。医药研发投资企业创办人员具有多年医药销售、研发的从业背景，对各药品的市场规模、竞争格局与技术壁垒等有深刻的了解，有一定的销售资源，能够精准挑选合适的品种并投入研发，获得药品持证制度带来的市场红利；另一方面，各地政府通过参与设立医药产业基金的形式以支持医药研发投资企业的发展，并促进医药行业的转型升级。新成立的医药研发投资企业由于团队人员精简，轻资产，成本敏感性高，更追求效率和低成本，通常会选择合同研发外包的方式，将药品研发外包给 CRO公司。2022 年上半年公司新增订单金额为 40,133.87 万元（含税），较上年同期增长 57.70%。其中 mah 公司订单占比超过半数，呈现了非常快速良好的态势，而且 mah 公司更倾向于我公司这一类大型 CRO 公司合作，确保项目研发成功，获取更大的商业化机会，我公司特色鲜明的自主研发成果转化业务更符合 mah 公司的偏好，从我公司有一定研发进度的自主研发项目池内挑选项目，所以也形成自主研发项目收入增速高于受托业务的态势，毛利率更高，获利能力更强。

百诚医药（301096）主营业务：公司是一家以药学研究为核心的综合性医药技术研发企业,采取“受托研发服务+研发技术成果转化”双线发展战略,主要为各类制药企业、医药研发投资企业提供药物研发服务及研发技术成果转化

百诚医药2022三季报显示，公司主营收入4.21亿元，同比上升89.26%；归母净利润1.45亿元，同比上升125.08%；扣非净利润1.33亿元，同比上升110.33%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.75亿元，同比上升116.03%；单季度归母净利润6020.05万元，同比上升155.42%；单季度扣非净利润5911.49万元，同比上升153.75%；负债率11.22%，投资收益-105.6万元，财务费用-3311.65万元，毛利率69.76%。

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为81.6。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出64.71万，融资余额减少；融券净流出1243.08万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，百诚医药（301096）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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